美信科技每年至少有9成的收入是来自网络变压器。
近期，广东美信科技股份有限公司（下称“美信科技”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过1109.5149万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
IPO日报发现，美信科技主要依靠一种产品创收，且存在应收账款产生坏账等风险。
产品较为单一
据了解，美信科技是一家专注于磁性元器件设计、研发、生产与销售的高新技术企业。公司具备多品类磁性元器件的综合制造能力，产品主要应用于路由器、交换机、机顶盒、服务器等网络通信领域，并拓展至工业电源、安防设备、消费电子等领域。
2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），美信科技分别实现营业收入27680.23万元、28912.5万元、33892.52万元、22241.89万元，净利润分别为2081.41万元、2147.58万元、4568.11万元、3227.32万元。
可以看出，在上述时间段内，美信科技的业绩呈现持续上升的趋势。但与此同时，公司的产品结构较为单一。
招股说明书显示，美信科技主要拥有网络变压器、片式电感、功率磁性元器件及其他等3大产品。报告期内，网络变压器产生的销售收入分别为26769.88万元、26679.94万元、31389.24万元、19898.12万元，分别占当期主营业务收入的96.83%、92.53%、93.5%、90.64%。
也就是说，美信科技每年至少有9成的收入是来自网络变压器。
对此，美信科技表示，若网络变压器的行业需求或供给出现重大波动，或者公司新产品研发无法达到预期，将对公司经营业绩产生不利影响，公司面临产品结构较为单一的风险。
销售地区方面，美信科技的收入主要是来自华南地区。
招股说明书显示，报告期内，美信科技在华南地区产生的销售收入分别为11527.64万元、13320.92万元、18542.44万元、12535.3万元，分别占当期主营业务收入的41.7%、46.2%、55.23%、57.1%。
换言之，美信科技每年至少有4成的收入是来自华南地区。
研发弱于同行
IPO日报注意到，美信科技的毛利率高于同行业可比平均值。
招股说明书显示，报告期内，美信科技的毛利率分别为20.36%、23.17%、27.23%、28.99%，同行业可比公司平均值分别为21.99%、21.89%、27.23%、20.46%。
可以看出，报告期内，美信科技的毛利率呈现持续上升的趋势。同时自2019年起，美信科技的毛利率就已经超过了同行业可比公司平均值，特别是2021年上半年，美信科技的毛利率较同行业可比公司平均值多了8个百分点。
令人感到奇怪的是，美信科技在研发方面的表现并不突出。
招股说明书显示，报告期内，美信科技的研发费用率分别为3.84%、3.03%、3.26%、3.4%，同行业可比公司平均值分别为4.31%、4.82%、4.76%、4.68%。
也就是说，美信科技在研发费用率低于同行业可比公司平均值的情况下，其毛利率却反超了同行业可比公司平均值。
轻资产运营
除了上述情况之外，IPO日报还注意到，美信科技实际上是一家以轻资产运营的公司。
招股说明书显示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，美信科技的流动资产分别为20463.08万元、25846.3万元、30941.1万元、33887.73万元，分别占当期资产总额的88.29%、88.45%、83.37%、65.66%。
也就是说，除了2021年上半年之外，其余时间段内，美信科技每年至少有8成的资产是流动资产。
细分来看，在上述时间段内，美信科技的应收账款分别为9948.27万元、10856.44万元、10585.97万元、12476.18万元，存货分别为5976.92万元、7367.66万元、7393.93万元、8753.36万元，两者合计占当期流动资产总额的77.83%、70.51%、58.75%、62.65%。
这意味着，应收账款和存货是美信科技较为重要的资产架构。
对此，美信科技表示，若未来市场经营环境、原材料采购价格、产品市场需求等发生不利变化，导致公司存货出现跌价、积压、滞销情况，公司将出现存货减值而计提跌价的风险，进而对财务状况产生不利影响。同时，虽然报告期内公司应收账款主要客户是与公司具有良好合作关系的企业，财务状况良好、信用程度高，具有较强的支付能力，但不排除客户未来受到行业市场变化、技术更新、经济形势等因素影响，出现经营或财务状况等发生重大不利变化的情况，使公司面临应收账款产生坏账的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
（责任编辑：华青剑）
