在3 月落至收缩区间，分结构来看仅PMI-大型企业仍在枯荣线以上。从微观数据来看，在高基数叠加物流受阻和疫情冲击之下非本土企业3 月及1-3 月订单/收入同比均有所下滑，但考虑到本土厂商陆续开启涨价窗口我们认为成本端压力有望逐步得到释放。
3 月基数压力之下，非本土企业收入同比及环比变化方向有所分化。而从订单来看，3 月部分非本土企业月度业绩达成率不及预期，高基数之下订单同比下滑20-30%，环比仍有一定幅度增长，向前看，受疫情冲击之下，企业交付端仍然压力较大。
低压变频器线：根据MIR 数据，ABB/安川3 月变频器收入同比变化-5%/-14%，环比变化-22%/+83%。
对比来看，内资企业收入/订单企稳，汇川涨价预期落地释放成本压力，二线 月本土厂商订单/收入多数企稳，高景气度下游仍然增速较高。
汇川：工控产品涨价预期落地，原材料成本压力有所释放。3 月30日晚，汇川发布调价函，对伺服、变频、PLC 等多数工控产品及工业机器人产品涨价5~8%。在芯片、大宗等关键物料持续涨价的情况下，21 年底以来外资多轮密集调涨售价，我们预计累计涨幅约20~30%，而汇川产品售价及货期一直保持相对平稳。我们认为本次涨价只是汇川平抑原材料成本压力众多手段之一，且终端感知程度或有望低于5~8%。
