从股市95元的高光时刻顷刻跌至69元，绝味食品(603517,股吧)（证券代码：603517）的某些先知先觉者巨额套现，或许套出了一个至暗未来。
11月29日，中企财经研究院上市公司课题组（以下简称课题组）以《加盟店突然暴增绝味食品优雅套现30亿》为题质疑绝味食品在今年疫情期间，加盟店数量逆势暴增意在套现的文章，引发媒体，特别是几大门户网站争相转发，引发市场高度关注。11月30日，绝味食品股市跌破70元至69元。
课题组进一步拨开迷雾，发现绝味食品的问题不止于此。
核心技术转让损害股东利益
近日，课题组以加盟商的名义联系绝味食品招商部，招商经理隆重推出了一个新的品牌——卤山海。乍一看这是河北秦皇岛速连餐饮管理集团有限公司（以下简称“速连集团”）独立运营的一个卤味零食品牌，但深入探访其背后，其实存在着两大实力集团的支撑，其中之一就是绝味食品。
天眼查显示，速连集团注册资金1750万，为法人代表张亚春个人百分之百持有，全额认缴。公司于2018年4月成立，注册地为河北秦皇岛海港区。主要经营餐饮企业管理、企业营销策划、经济贸易咨询以及餐饮技术开发、技术转让，预包装食品、散装食品、食用农产品(000061,股吧)等产品销售。
据绝味食品招商部经理介绍，速连集团股东表面看是个人，实际上是一个集团、一个委托招商方。真正的股东是泰国正大集团和绝味食品。正大集团授权委托，绝味食品以技术入股。课题组注意到：在绝味食品上市之初，其招股说明书披露正大集团农牧食品企业（中国）资深董事长长期担任绝味食品的独立董事。
绝味食品招商部提供的技术转让授权书（技术授权编号：20181108）显示，2018年11月8日，绝味食品将技术授权给速连集团，授权品牌为“卤山海”，授权技术所包含的种类有：肉质产品、烹调、营运理念、核心配料、比例、克数、蔬菜、蛋、食用油脂、起酥、色拉油、豆腐制品、食用菌、蔬菜、豆制品等。
为了打消加盟商对绝味食品和“卤山海”相互竞争的顾虑，这位招商经理进一步解释，“卤山海”主打还是以绝味产品为重点，但重心做了适当的调整，比如增加了蔬菜类品种。总的品种多达200多种，比绝味食品还多。两者之间走的是差异化发展路线。
卤味食品的独特口味是其产品竞争力的核心所在，而支撑这一核心竞争力的就是企业的核心技术。绝味食品的技术转让行为无疑是对现有超过16000家加盟商群体的直接伤害，当然同时也严重伤害了绝味食品众多中小投资者的根本利益。显然是自掘坟墓的行径！
利润明显摊薄加盟商回本路遥
截至11月14日，绝味食品专卖店总数达到16045间（图文详见中国企业报经鉴《加盟店突然暴增绝味食品优雅套现30亿》），下表为文中披露的绝味食品店铺数据：
绝味食品单店日销售额多年来保持持续增长，其品牌知名度也日益提高，然而近一个月单店日均销售额甚至不及2013年的水平。
另一方面，其加盟成本却大幅增加。据绝味食品招商部门介绍，加盟收费标准如下：加盟费18000元（2年）、设备（包括冷柜、货柜、电子秤等开店必需品）4万、店铺装潢每平方2000元（预计15-20平方米），另外还有保证金2万、预存款3万、培训费2000元，每月600元的配送费，考虑到店铺租金以及人工等费用，投资一个加盟店差不多需要20余万元，其运营成本远超2013年的加盟费用。
据绝味食品招商经理介绍，加盟店目前的毛利大概35—38%，扣除店面、人工、水电等费用，利润大概18—22%。这还是绝味食品提供的，抛去经营中的任何难题之下的理想收益。取中间利润20%计算，一年收入7.2万元，按照上表成本核算，加盟商的投资至少需要三年才能回本。随着投资回报的降低以及市场饱和度的上升，绝味食品以加盟商为核心的营销体制无疑将面临发展困境。如果失去了众多加盟商的加持，绝味食品的未来何在？
取利忘义，自古以来就是绝路。
负面舆情满天飞否认如此无力
否认似乎已经成为绝味食品应对市场舆情的无奈选择。即使技术转让授权书赫然在目，绝味食品依然否认。“以公司披露的公开信息为准”这句官方回应显得如此苍白无力。
11月30日，一篇《研发费用自相矛盾，4500万不易而飞，靠一根鸭脖撑起市值500亿的“鸭脖之王”被高估了吗？》的文章在网上热议，直指绝味食品2017年年报中的研发费用，与该公司2018年年报披露的上期金额相差4500万元，引起投资者关注。11月30日早间，绝味食品披露回应，研发费用不一致系口径差异，否定文章的质疑。
而对于课题组质疑的疫情期间暴增6000家店，绝味食品也给予了否认。但无法否认的是，就在这些数据魔幻化的缓增和激增之时，其大股东在高位揽金30亿的不争事实。
除此以外，课题组在绝味食品的组织构架中还不经意地发现：公司下属投资项目已经悄然退出。公司方面未有任何信息披露。2019年年报中披露，公司下属企业深圳网聚投资有限公司投资的武汉零点绿色食品股份有限公司，在工商信息中没有了绝味食品的身影，什么时候退出的？怎么退出的？不得而知。
食品安全重于天。在食品质量方面，绝味也是饱受诟病。课题组对某自媒体9月到11月9日的投诉情况进行了一个简单的统计，绝味食品在70天左右的时间内总共发生了15起投诉。投诉最多的就是食品质量问题，总共12次，其中食品变质7次，食品里有异物的5次。其它还包括服务态度问题2次，价格高1次——青岛鸭脖的价格竟然和青岛大虾一样高达120元一斤。
诸多负面舆情堆积，绝味食品的中小投资者或将面临“绝情”时刻。
（作者为中企财经研究院研究员）
《经鉴》&中国企业报中企财经研究院荣誉出品
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经鉴首席法律顾问
许金周律师，广东双子律师事务所
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