公司前身为创建于1965年的长沙市高压开关厂，1998年改制设立长沙高压开关有限公司，2006年1月14日整体变更设立股份有限公司。公司发起人为马孝武、廖俊德、林林等36名自然人，实际控制人为马孝武先生。
公司是湖南省“重点高新技术企业”和“高新技术产品”双高企业，国家科技部火炬高技术产业开发中心“2007年国家火炬计划重点高新技术企业”，湖南省“2007年度全省加速推进新型工业化先进企业”。
公司是目前国内规模最大的高压隔离开关专业生产企业之一，产品涵盖12～1100kV所有等级。公司连续三年在国家电网、南方电网隔离开关（含接地开关）招标中名列第一名，平均市场份额达到25.08%。
本次募集资金主要投向以下3个项目。由于三个项目公司已先行建设，预计募集资金到位后，2012年底即可全部达产。项目达产后，将新增营业收入46864万元，比2009年增长119.12%；新增净利润7349万元，比2009年增长98.72%。
目前公司生产的主要产品为126～1100kV户外高压隔离开关、接地开关，以及少量的126kV电压等级以下的隔离开关、接地开关、真空断路器等，同时根据用户需要设计、生产4000～12000A的大电流高压隔离开关。
报告期内，公司的营业收入主要来源于高压开关（隔离开关和接地开关）的销售，126kV及以上等级的高压开关构成主营业务收入的主要来源，报告期内分别占到主营业务收入的93.95%、90.51%和89.37%，平均占到91.26%。
高压开关行业与电力行业的发展状况、发展趋势息息相关。一般而言，输配电设备约占电网总投资的60%，其中输配电一次设备占40%（其中变压器20%，电线%，电抗器、电感器、电容器合计4%），二次设备占20%。
根据《高压开关行业年鉴（2008）》，2001-2008年，高压开关行业主营业务收入一直保持着快速增长的趋势。2004-2007年，增长率分别为27.3%、23%、20%和23.78%，2008年为15.13%，增速有所减缓，但仍保持了强劲的增长态势。
数字化变电站的主要技术特征之一是系统结构紧凑化。紧凑型组合电器将断路器、隔离开关和接地刀闸、TA、TV等组合在一个SF6绝缘的密封壳体内，实现了变电站布置的紧凑化。
在在紧凑型变电站中，隔离开关和接地刀闸元件数量明显减少。以选用单母线连接的紧凑型组合电器构成一个半断路器接线，与常规布置相比，一个间隔内隔离开关从8个减少到3个，接地刀闸从11个减少到3个。数字化变电站的推广将明显减少对于隔离开关和接地刀闸的需求量。
2009年5月，国家电网提出“智能电网”的发展计划，在2020年全面建成坚强的智能电网，这将进一步推动电网投资。在智能电网的投资构成上，不考虑大规模储能装置，配网自动化和用户侧将占40%，智能变电站占20%、智能调度占15%、柔性输电系统（含清洁能源接入侧设备）占10%，其他投资占15%。这也将给包括高压开关在内的输配电设备行业带来新的发展机会。
智能变电站的特征之一便是电力设备智能化。目前，智能断路器推广的范围还不广泛，2020年前我国110KV等级以上的变电站将全部应用智能断路器。
国家电网规划在2020年前后，建成覆盖华北－华中－华东的交流特高压同步电网。根据我国电力建设发展规划，我国到2020年期间要建成特高压直流工程15个、包括特高压直流换流站30座，成为世界上拥有直流输电工程最多、输电线路最长、容量最大的国家。国内众多重大特高压、超高压工程建设项目开工，将为包括隔离开关在内超高压、特高压开关的发展提供重要的机遇。
根据中国电器工业协会高压开关分会编制的《高压开关行业年鉴（2008）》统计，我国主要高压开关设备和控制设备制造企业有313家。按产品电压等级分类，126kV及以下隔离开关市场属充分竞争市场、363kV及以上处于寡头垄断市场、252kV介于二者之间，属垄断竞争市场。
在高电压等级隔离开关，市场集中度高，行业竞争格局比较稳定。从国家电网公司总部2009年集中招标情况看，公司、平高、西开、沈高、如高、泰开、西门子、阿海珐等8家企业合计占800kV隔离开关行业总量的100%、550kV占97.29％、363kV占100％、252kV占100％。另据《高压开关行业年鉴（2008）》统计，上述公司合计占126kV隔离开关的78.13%。
2007年开始，国家电网公司集中招标范围扩大，打破了原地方市场垄断和区域保护，国产优质设备受益。
2007-2009年，公司主要产品在国家电网公司总部隔离开关（含接地开关）集中招标以及南方电网和其下属公司的招标中，按中标数量计算的市场占有率处于行业第一。
跟据《高压开关行业年鉴（2006～2008）》统计，公司126kV等级的隔离开关（含接地开关）市场占有率处于行业前5位。
公司2007～2009年度实现的主营业务收入（高压开关）分别为34,125.97万元、39,825.09万元和39,209.61万元，分别较上年增长5,699.13万元和-615.49万元。2008年较2007年增长16.70%，主要得益于电网投资的快速增长；2009年较2008年出现小幅下降，主要是由于原材料价格下降以及市场竞争加剧，产品价格有所下降所致。
2007-2009年，公司综合毛利率分别为33.88%、34.05%和36.62%，综合毛利率水平总体保持稳定。与同行业上市公司相比，公司毛利率水平高于行业平均水平。
2008年毛利率较2007年上升0.17个百分点，在销售价格下降8.43个百分点情况下，主要原因是公司从2008年制定并实施了《招标管理办法》，对外购件、外协部件等主要原材料进行招标采购，使得占原材料成本主要部分的支柱绝缘子、铸铝件、铝材等采购价格下降所致。
2009年毛利率较2008年上升2.57个百分点，在销售价格下降17.44个百分点情况下，主要是占原材料成本主要部分的支柱绝缘子、外协部件、有色金属、黑色金属等采购价格较大幅度下降所致。近几年公司综合毛利率提升的主要拉动力是销售折扣增加。
近三年，公司期间费用占营业收入比重分别为16.49%、13.01%和14.02%，呈现一定的波动性。
2008年销售费用率下降的主要原因是公司在国网集中招标系统中的优势地位确立，公司出台了降低销售业务费用率的措施，使销售业务费用较2007年有所下降；2009年公司销售费用率小幅上升主要原因是运费上涨造成的。
2008年公司管理费用率下降主要原因是2007年公司确认了1552.38万元的股份支付费用，2008年没有此项费用；2009年公司管理费用率上升的主要原因是公司支付了土地使用费、并加大了800kV接地开关、SF6断路器、GIS等新产品开发费。
2008年公司财务费用率上升的主要原因是增加借款导致利息增加；2009年财务费用率下降主要原因是短期银行借款到期归还以及下半年新增短期借款所致。
报告期内，公司应收账款周转率逐年有所下降。2008年公司应收账款周转率下降的主要原因是2007年第四季度销售收入大幅增长，而根据“1441”付款原则，10%的质保金大约在确认收入后13-15个月才能收回，2007年销售收入大幅增长及付款方式的影响增加了2008年期初及期末应收账款。2009年公司应收账款周转率下降的原因有二：一方面是由于当年销售收入略有下降；另一方面主要是2008年年末应收账款余额较大，在2009年应收账款期末余额比2008年末仅增加3.67%的情况下，2009年应收账款平均占款较2008年增长17.01%，从而导致2009年应收账款周转率有所下降。但与同行业上市公司相比，除2008年外，公司应收账款周转率高于行业平均水平。
报告期内，公司存货周转率水平相对较高，主要原因是公司在销售收入增长的同时，较好的控制了存货水平。公司存货周转率显著高于行业内平均水平，主要原因是公司对部分型号产品的组件，如支柱绝缘子、钢支架等要求供应商按约定的日期（通常是客户开箱验收的时候）直接送到客户的指定地点，与公司其他部件一起验收，并由客户签发收货单，因此公司部分存货取得时间和结转成本时间是同时的，从而导致公司的存货水平相对较低。
2009年底公司资产负债率（母）为41.60%，处于合理水平。报告期内，本公司的资产负债率呈下降趋势，2008年末较2007年末降低主要由于增资和盈利增加致使所有者权益增加所致；2009年末较2008年末下降6.24个百分点，主要是由于2009年度盈余增加所致。20009年底公司流动比率为1.94倍，处于合理水平，与行业平均水平相当。报告期内公司流动比率逐年走高，公司短期偿债能力较强。
报告期内，原材料成本占公司高压开关主营业务成本的90%左右，原材料价格变化对公司经营业绩影响较大。公司生产产品所需的主要原材料包括支柱绝缘子、外协部件（铸铝件、铸铜件、铸钢件、铸铁件等铸件）、金属材料（铝材、铜材、钢材、无缝钢管、镀锌管等）及其他材料（标准件、电器元件、配套件等）。铜、铝等大宗商品价格变化对公司业绩有较大影响。
公司的主要产品为高压隔离开关和接地开关，报告期内，占公司主营业务收入的比例分别为100%、100%和99.72%，产品结构比较单一。尽管公司已经在高压隔离开关和接地开关领域形成领先优势，但由于在其他行业领域开拓较少，产品线不够丰富，如果电力行业的发展速度减缓，或高压隔离开关和接地开关市场发生其他重大不利变化，将对公司经营造成较大不利影响，从而影响公司的发展和效益。
公司产品的最终用户主要集中于国家电网公司及南方电网公司。目前，国家电网公司所属企业以收购方式进入高压开关设备制造领域，未来可能使包括公司在内的其他非国网公司生产企业面临不公平竞争，从而影响公司在国网公司及其下属公司的市场份额，不利于公司的经营业绩。
2006年1月，公司注册地迁至湖南省高科技食品工业基地。根据湖南省人民政府办公厅《湖南省人民政府办公厅关于同意建立湖南省高科技食品工业基地的批复》（湘政办函[2000]95号），公司注册所在地湖南省高科技食品工业基地纳入长沙高新技术产业开发区（国务院批准的国家级高新技术产业开发区），并享受长沙高新技术产业开发区优惠政策。因此，公司2006年、2007年度享受减按15%的优惠税率缴纳企业所得税的政策。2007年5月21日，湖南省地方税务局确认公司按上述税收政策执行。
“湘政办函[2000]95号文”是湖南省政府办公厅的文件，该等规定在湖南省适用，但其制订并无国家法律上的依据，也未经国家有权部门批准，公司因享受上述优惠而少缴的税款存在被追缴的可能。如果按照33%的所得税税率计算，公司2006年、2007年可能补缴的所得税税款为418.87万元和689.17万元，占各期净利润的比例分别为15.20%和14.05%。
我们认为，363KV及以上产品技术壁垒高、市场竞争格局稳定，毛利率可以维持在现有水平。我们预计公司363KV以上产品毛利率有逐渐上行，主要是因为公司铸铝件产品可以自产。
126KV、252KV产品市场竞入者越来越多，市场竞争加剧，毛利率有下行风险。我们预计在公司原材料价格下降的情况下，该等级产品毛利率可以维持稳定。
72.5KV及以下产品市场竞争充分，但国家电网将10KV等级以上产品招标权收回后，产品质量较好的企业可以获得更多的份额，但激烈的竞争使得毛利率依然不会提高。我们预测公司毛利率高于行业平均水平的主要原因仍然是因为公司铸铝件产品可以自产。
近三年，公司原材料占主营成本比例为91.39%，其中铸铝件占原材料成本的71.05%，推算得知铸铝件成本占主营成本64.93%。根据铝加工行业同类上市公司平均毛利率情况，我们假设铸铝件毛利率为10%，则公司自产铸铝件可使得公司主营产品毛利率提高6.5个百分点。预计募投项目达产后，公司铸铝件自给率为80%，则相当于公司主营产品毛利率提高5.2个百分点。
我们预计公司未来几年利润将稳定增长，预计2010-2012年归于母公司的净利润将实现年递增32.28%、30.59%和20.19%，相应的稀释后每股收益为0.99元、1.29元和1.55元。
基于已公布的2008年业绩和2009、2010年预测业绩的均值，国内同行业上市公司2009年平均市盈率为37.54倍，2010年平均动态市盈率为29.82倍。国际同行业上市公司2009年平均市盈率为15.01倍，2010年平均动态市盈率为14.46倍。
从近期上市的中小板股票看，2009年平均市盈率为53.59倍、2010年平均动态市盈率为38.74倍，与发行价相比平均涨幅为10.96%。
我们认为，国内550KV环网架基本建成，超高压电力设备需求将下降；特高压大规模上马还存在一定的不确定性；而智能变电站建设将大规模减少隔离开关、接地开关的需求数量，公司未来成长性比较稳定。与同行业上市公司相比较而言，我们认为给予公司2010年30-36倍市盈率，公司合理估值区间为29.70元-35.64元。
从最近上市的15只中小板股票运行情况看，至6月29日止平均溢价率为10.96%,即发行价相当于最新市场价平均折扣率为9.88%。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，我们给予公司10%的折让，我们建议询价区间为26.73元-32.08元，对应的2010年动态市盈率区间为27.00-32.40倍、2009年静态市盈率区间为35.64-42.77倍。
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