值得注意的是,卡奴迪路的直营店销售占比很高。2009年至2011年,其直近三年,直营店销售收入占公司主营业务收入比例分别为75.80%、77.44%和74.55%,而公司毛利主要来源也是直营店。2009年至2011年,占公司总毛利额的比例分别为78.47%、78.09%和77.24%。
也就是说,虽然公司销售网点规模很小,但是直营店收入和毛利贡献高达八成,这一占比与领军企业雅戈尔接近。截至2011年上半年,雅戈尔拥有零售网点合计2161个,自营的品牌专卖店及商场专柜专厅占比近80%。
而截至2011年6月30日,七匹狼直营终端439家,直营店占比仅为12%。从收入贡献看,上半年七匹狼的经销商及代理商店铺贡献了七成以上的主营收入,直营店收入占比约为3成。
较高的直营店销售及毛利占比无疑有利于控制经营风险,在卡奴迪路看来,借助加盟商进行营销网络的扩张,通过加盟店建设填补直营店留下的市场空白,有利于节约资金投入,降低经营风险。这在公司的财务报表中已有所体现。
2011年,公司门店的综合平均单店销售收入为165.00万元,较2010年增长15.04%。,单店赢利能力明显优于同类上市公司。
而卡奴迪路本次募集资金将主要用于营销网络建设,拟投资额3.445亿元建设186家门店,其中包括15家直营旗舰店、161家直营标准店和10家代理店。,这将有助于加强公司品牌形象的辐射与渗透力,进一步巩固公司全国的营销网络,确保公司渠道优势。
与上市前的快速增长的业绩相比,投资者更关注上市后卡奴迪路的发展空间。这就要看国内高端男装的市场空间。
事实上,公司近几年收入大增也与近年高级男装市场的快速增长有关。来自Euromonitor的研究报告显示,2003年到2009年国内高级男装市场零售总额的年均复合增长率达到26%。这一期间也是公司业绩大增的时期。
而这份报告还预计,2014年国内高级男装的市场规模将达到1464.08亿元,2010年-2014年的年均复合增长率约为19.6%。同时高级男装销售额占整个男装市场的比率逐步增加,从2003年的7.8%增加至2009年的11.4%,预计到2014年将增加到13.7%。
美国著名的增长咨询公司弗若斯特沙利文公司日前发布2011年研究报告也提出,中国的男装市场在庞大的消费群体以及不断上升的消费能力的支撑之下,未来将继续维持稳定的发展态势。作为一个成熟的制造行业,其细分市场的发展潜力将逐步显现,高端市场的品牌制造商有望获得全行业最为乐观的成长。
该报告还提出,男装市场的发展阶段已经进入了品牌化时期,提供高零售价以及高附加值产品的品牌制造商优势将日益显现,逐渐吞并位于低端市场的杂乱生产者,获得高速的发展以及更大的市场份额。
此次募资后,卡奴迪路将新设186家门店,拟建设的门店均位于其所在城市的核心商业圈。这将进一步完善公司在大中城市核心商圈的门店布局,巩固公司的行业地位和市场影响力,这也意味着,募集资金后的卡奴迪路将迎来更大的发展空间。


