韩乾
近期，华尔街发生轧空事件，其主要对象是游戏驿站公司发行的股票（代码：GME）。该事件中，导致散户与机构对立的诸多因素有些在我国股票市场上并不存在。但是，我国股票市场现阶段投资者结构是以散户为主，且社交媒体等互联网平台对投资行为的影响越来越大。因此，华尔街轧空事件仍需引以为戒并保持警惕。概括而言，有以下三个方面启示：
第一，坚持投资者结构的改善。美国上世纪70年代吸引企业年金和保险等境内外长期资金入市的做法表明，降低散户交易占比有利于市场稳定繁荣，能够促进定价趋于理性。我国目前保险资金、社保基金和年金基金均有入市，但规模还不够大。建议进一步放宽投资范围和提高投资比例，加快养老金三大支柱建设，尤其是提高企业年金比例；同时鼓励和引导散户通过公募基金、理财产品等方式间接持有股票。
第二，加强对社交媒体等新型投资方式的监管。随着信息技术进步和信息传播方式的重大转变，基于社交媒体的新型投资方式也在我国日益显现。一些社交媒体大V“控制”了大量散户，成为他们所谓的意见领袖。据悉，一些券商的经纪业务和基金的销售业务也开始依赖大V们助力营销，可见其市场号召力之大。监管部门应加强对社交媒体大V的行为规范管理，明确禁止和查处大V利用散户资金操纵市场的行为。还应建立和完善基于大数据的社交媒体投资舆情监控系统，密切注意网络大V与金融机构、上市公司的合作动向，提前发现苗头，化解风险。
第三，逐步完善融券机制。卖空机制是健康资本市场的必要基础制度。目前，我国A股市场的融券机制尚不完善。应在扩大券源、降低融券成本的同时，提高融券机制的透明度，抓好借入股票来源的落实和登记。严格控制单只股票的卖空比例，预防机构之间共谋，防止机构创造和出借“不真实的股票”。
（作者系厦门大学经济学院教授）
（责任编辑：韩艺嘉）
