12月3日“适时降准”再度传出降准信号，12月6日央行发布消息称全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。“降准”会向市场释放流动性，有对冲经济下行压力的作用，但此次降准很难“挽救”商品牛。
为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。
中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，加强跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
此次降准前，仍有明确的指标信号。12月3日，国务院领导人在会见国际货币基金组织格奥尔基耶娃时表达出“适时降准”的消息。
降准如何对大宗商品市场产生影响，研究院12月6日晚临时召开线上会议进行讨论。
副总裁、能源首席钟健认为：12月6日，中行宣布，将在12月15日下调金融机构存款准备金（降准）。我认为，这是中行遵循12月6日中央政治局会议关于“稳建的货币政策要灵活适度，保持合理充裕。着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间”要求的具体政策体现。
在12月2日的另一次会议上，国家领导人还提出希望，希望大家把思想认识统一到中央关于国内国际经济形式的科学判断上来…。对此，我还认为，针对美国货币政策已逐步显现的紧缩调整，以及对包括中国在内的经济体可能造成的影响，我国采取了“中国央行松，美联储紧”的对应措施，以防止中国经济可能产生的“滞胀”风险。
从这个意义出发，我国降准、甚至是降息可能会呈连续性。我国货币政策的相对宽松，将对经济持稳，或者一定程度的提振是有积极意义的，因此，对大宗品市场整体而言也是一个利好因素，尤其是对能源类以及原料内大宗商品利好程度可能更为明显。同时，如果连续降准、甚至降息之后，对人民币汇率可能造成一定程度的影响，这一方面也需要进一步观察。
宏观研究员刘新伟认为，此次降准符合市场一致预期。刘新伟分析，2020年国务院常务会议曾三次提及降准，相关政策在短期内即落地。2021年7月7日，国常会提出适时运用降准等货币政策工具，央行在7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。不过也有例外，2020年6月17日国常会提出“综合运用降准、再贷款等工具，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力”此次降准预期最终并未实现。
结合当前经济所面临的形势，对冲经济所面临的下行压力才是此次调整存款准备金率的内在含义。国家统计局数据显示，前三季度国内生产总值823131亿元，按可比价格计算，同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度同比增长7.9%，两年平均增长5.5%；三季度同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。
研究员孙光梅认为，本次降准消息属于前期吹风过后的政策“见光”。结合6日政治局刚召开的关于研究2022年经济分析研究会议精神来看，明年经济工作以稳为主，大宗商品当前已经进入一种胶着状态，在当下时间节点进行降准，对大宗商品价格的影响力并不会太大。
另一方面，在刚刚过去的上个月22号，国务院办公厅关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知，对于包括小微企业在内的企业经营困难的现状已经了解并要求多方面帮扶，要求“灵活精准运用多种金融政策工具”，同时要求“帮助企业应对原材料价格上涨、物流及人力成本上升等压力”，此本身是对于大宗商品价格大幅上涨进行“压力对冲”。
上述中提到在加大纾困资金支持力度方面，加大信用贷款投放，按规定实施普惠小微企业信用贷款支持政策。而在本次降准中，提到“引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度”，这实际上是政策的连贯性，因此在保持合理充裕的流动性的基础上，预计接下来，大宗商品将处于合理区间运行，难以有大的波动。
能源研究员赵颖也持有类似观点。赵颖认为，此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济，这也意味着政策重心由防通胀转向稳增长。为更好地应对大宗商品价格上涨，缓解大宗商品价格上涨向下游中小微企业传导的压力，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，中小微企业融资成本稳中有降。
目前大宗商品价格仍然处于相对高位，继续实施降准有利于进一步缓解中小微企业融资压力。对大宗商品价格而言，在降准之后五个交易日，近十次降准中有八次商品价格均有3.5%以内的小幅上涨。结合央行降准的初衷是降低大宗商品价格持续上涨对小微企业造成的不利影响，因此即使降准导致市场流动性改善，预计这部分资金对大宗商品的推涨作用也较为有限。
刘新伟分析同样认为降准不会引起大宗商品特别是与居民消费相关商品的价格剧烈波动。降准从基准意义虽然可以理解为向市场投放流动性，此次全面降准0.5个基点也将释放长期资金约1.2万亿元。
但降准的目的是引导实际利率下行，降低实体经济特别是特别是中小企业受到大宗商品涨价上涨带来的冲击。此次降准的前提条件是，大宗商品已经出现显著回落，另外居民消费价格指数依旧处于低位。尽管可以理解为向市场注入流动性但不会造成大宗商品价格再度上涨。监测的大宗工业品价格指数11月份环比回落6.15%，同比涨幅20.76%，较10月份涨幅回落10.52个百分点。10月份PPI大概率是历史性高点，11-12月及2022年将表现为逐步回落的趋势。
上表反映了近年来历次降准期间国内大宗商品现货价格的整体表现，从价格的波动情况看，降准前后大宗商品价格并没有一致的规律性表现，表现相对较为“平稳”，最近10次降准后五个交易日大宗商品现货价格上涨的概率为60%。
对于化工品的影响，化工行业研究员李训军认为：三季度受到煤油气等能源价格显著上涨影响，化工行业原材料成本上升明显，各细分行业的利润均出现明显下降，尤其是中小企业经营压力增大。化工板块当中特别是中下业中小企业所占比重较大，此次降准落地，可以鼓励和引导金融机构进一步降低中小微企业的融资成本，为企业生产经营创造适宜的利率水平，缓解中下游小微企业经营困难。结合7月15日降准之后的化工产品表现来看，我们认为此次降准对于化工现货市场行情产生的影响十分有限，尤其是当前化工市场在需求侧表现疲软，降准对于短期行情的影响不会太明显。
对于本次降准，农业研究员曹慧认为：进入疫情后时代，国际大宗商品市场逻辑开始发生变化，“水涨船高”的单边趋势再难形成。主要是源于各国商品市场恢复程度的差异被疫情的阶段性冲击扩大，供需错配从短期矛盾向长期修复演变，这也是当前美国通胀问题难以缓解、劳动力持续紧张的根源。因此，美联储释放加快缩债甚至加息的预期，国际市场VIX指数飙升54%，对未来经济增长的不确定性再起，避险情绪推动10年期美债收益率上周五跌破1.4%。反观大宗农产品商品市场，流动性收紧及美元汇率走强正在对国际买家形成需求压制，未来可能会看到农产品的反复下跌再反弹，直至供需错配得以修复，而这个阶段或仍将持续3-6个月。
我国今年对农产品的进口需求仍表现稳定，并且充分利用了人民币汇率阶段性走强的买家优势，外部市场通胀风险得以缓解。明年则主要侧重于稳定国内农产品市场的通胀预期，而降准消息的提前释放，一方面在于测试市场接受程度，另一方面则需要评估降准落地后对大宗农产品市场形成的增长效应。全面降准或将形成市场信用扩张，提升总需求，进而带动包括大宗农产品在内的商品市场的阶段性稳中走强。宏观角度而言，降准能够强化内循环动力，在外部市场下行风险增大时形成对冲；产业中观角度看，则能够为市场从业主体提供更有效地资金支持，增强市场内生动力。
综合分析认为，此次1.2万亿资金不会让大宗商品牛市再现。从技术面角度看，工业品价格牛市已经结束，农产品虽然仍维持偏强走势但价格的上涨将较为温和。在此前研究院相关分析中，我们提出来2022年上半年将面临较大的经济下行压力，其中有两方面的压力，一个是2020年下半年以来房地产数据全面下行带来的压力，另一个是国外生产需求恢复，出口下滑带来的压力。在宏观研究框架下，大宗商品价格的牛市已经结束，未来半年将呈现高位回落态势。
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