12月3日，国务院总理在会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时指出运用多种货币工具，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，促进综合融资成本稳中有降，确保经济平稳健康运行。12月6日，央行宣布于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点
央行本次降准的原因：一是全球疫情势头不减，四季度经济下行压力大成为共识；二是帮助小微企业应对上游涨价压力侵蚀；三是地产融资严重受限，个别房企信用危机，同时三季度掣肘宽松的高通胀趋于消散；四是年底缴税对流动性冲击较大，直达货币工具额度预计受限。
央行货币政策展望:考虑到本月15日有9500亿元MLF到期，且央行一般公布的降准时间在每周五，预计此次降准落地的时间在本周五，降准幅度在50bp左右。落地之后，存款准备金率处于低位，持续降准空间降低，央行推出碳减排支持工具创新基础货币投放渠道，2022年上半年置换MLF的需求下降，在当前全球通胀和美联储减码QE，海外央行普遍收紧的背景下，预计政策利率同步下调的概率较低。商业银行LPR利率或略有下调，以促进综合融资成本稳中有降。
国债期货行情展望：受国务院总理提及适时降准的提振，今日国债期货高开高走全线年期主力合约涨0.11%。10年期国债收益率下行5.12bp至2.85%。短期受降准落地影响，预计本周国债期货价格将继续保持强势，10年期国债收益率有望探至前期低点2.8%附近。
12月3日，国务院总理在会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时指出，面对复杂环境和新的下行压力，中国将继续统筹疫情防控和经济社会发展，实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性。继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，运用多种货币工具，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，促进综合融资成本稳中有降，确保经济平稳健康运行。
以往，国常会之外的提及降准的情况均有落地，且均为全面降准，本次降准已经于12月6日正式宣布，15日全面落地。
国务院总理于1月4日接连考察中国银行工商银行建设银行普惠金融部，并在银保监会主持召开座谈会。总理强调，要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。
2019年1月4日，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。
12月23日，国务院总理在成都考察强调，将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。
为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
国务院总理在会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时指出继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，运用多种货币工具，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，促进综合融资成本稳中有降，确保经济平稳健康运行。
一是全球疫情势头不减，四季度经济下行压力大成为共识；二是帮助小微企业应对上游涨价压力侵蚀；三是地产融资严重受限，个别房企信用危机，同时三季度掣肘宽松的高通胀趋于消散；四是年底缴税对流动性冲击较大，直达货币工具额度预计受限。
四季度以来我国多地疫情呈现零散爆发态势，居民消费始终受到抑制，10月社零消费同比虽然小幅上涨至4.9%，但剔除物价因素后不升反降。11月下旬以来新型变异病毒Omicron再起波澜，多国平均每日新增创下三个月新高，四季度经济下行已成共识。
此次降准是央行在PPI长期维持高位，大宗商品涨价压力逐步向下游传导的背景下做出的。下半年以来，在全球疫情蔓延，主要产出国供给受到严重收缩的环境下，LME铜、铝、铅等大宗商品价格飞速上涨，PPI同比在10月创下13.5%的历史新高，PPI-CPI剪刀差达到12%，中小企业盈利空间严重收缩。
本轮疫情复苏后经济数据高点已经在一季度出现，二季度受益于去年基数较低维持韧性。但10月PMI数据显示整体生产已经全面萎缩，中采和财新制造业PMI分别回落至49.2和50.6，工业生产在10月跌落谷底。在境内疫情局部持续反复，境外需求再度受疫情蔓延影响的背景下，中小企业受到供给端和需求端的双重打击。11月经济数据修复的成果需要宽松的信用环境予以支持。
三季度以来，地产产业链融资大幅收紧，产业链整体表现不佳，住宅销售、供地、新开工、竣工增速均大幅下行，一方面是受二季度对一二线城市地产调控政策的集中收紧所导致的居民和开发商观望情绪的影响，另一方面也和个别民营地产龙头企业融资链暴露风险。12月3日恒大集团正式公告公开市场违约，广东省政府派出工作组进驻，说明地产融资风险依旧需要上层工具释放。此前央行犹豫不决的原因主要在于高企的通胀，11月以来海外供需弥合加快，疫情导致全球需求回落拖累原油价格，货币宽松主要的掣肘在本月消散。
结合历年经验，本次降准在总理宣布后三天内即落地，略超市场预期。12月为年底缴税大月，市场流动性压力较大，15日仍有9500亿MLF到期，预计会在月中落地以置换到期MLF。此前央行口径始终偏好再贷款再贴现等直达货币工具，但地产融资收缩速度超过预期，仅2021年三季度中长期贷款同比增量下滑约为1.2万亿，单独靠直达工具或难以对冲中长期贷款的过快下滑。今年前10个月，包含全部再贷款再贴现在内的所有非公开操作基础货币增量仅5000亿，加上11月新增的碳减排和清洁能源再贷款，如果要维持8.6%的M2目标，央行需要回购近万亿规模，反而不利于脱虚向实的政策目标。
考虑到本月15日有9500亿元MLF到期，且央行一般公布的降准时间在每周五，本次降准宣布时间较往常早，降准幅度为50bp。落地之后，存款准备金率处于低位，持续降准空间降低，央行推出碳减排支持工具创新基础货币投放渠道，2022年上半年置换MLF的需求下降，在当前全球通胀和美联储减码QE，海外央行普遍收紧的背景下，预计政策利率同步下调的概率较低，商业银行LPR利率或略有下调，以促进综合融资成本稳中有降。
最近的一次降准是7月15日，央行下调了金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。上次下调后，大型银行存款准备金率为10.5%，中型银行存款准备金率为8.5%，小型银行存款准备金率为5.5%。金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。
此次全面降准0.5%落地，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，小型银行存款准备金率为5%，处于历史较低水平，再度降准空间有限。 虽然与国际上相比，我国的法定存款准备金率仍偏高，也显著高于当前财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率6%的水平，但之后继续降准空间十分有限。
11月8日央行宣布发布碳减排支持工具，通过“先贷后借”的直达机制，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%，以支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。在设立碳减排支持工具的基础上，11月20日，国务院常务会议，决定设立2000 亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，形成政策规模，推动绿色低碳发展。
以上均是结构性货币政策工具，定向支持碳减排工作，可以向商业银行投放基础货币，一定程度上替代MLF操作，预计后期将逐步显现。
近几次央行降准都存在置换MLF和对冲税期高锋的流动性缺口的情况。2022年上半年到期的MLF金额较低，除1月份维持在5000亿其他月份均不超过2000亿元，置换降准的需求下降。此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。
在当前全球通胀和美联储减码QE，海外央行普遍收紧的背景下，预计政策利率同步下调的概率较低。而降准之后，商业银行成本有所降低，叠加上次降准降低的成本，商业银行LPR利率或略有下调，以促进综合融资成本稳中有降，支持实体经济和企业发展，稳定经济增长。
受国务院总理提及适时降准的提振，今日国债期货高开高走全线年期主力合约涨0.11%。10年期国债收益率下行5.12bp至2.85%。短期受降准落地预期影响，预计本周国债期货价格将继续保持强势，10年期国债收益率有望探至前期低点2.8%附近。
不过在政策利率不进一步下调的情况下，预计国债收益率探至前期低点之后，持续下行空间有限。一方面，海外央行政策进一步收紧，韩国央行再次加息，随着美联储逐步缩减QE，美债收益率回升，中美利差收窄，国内债市收益率下行空间有限。另一方面，国常会要求加快今年专项债剩余额度发行，力争在明年初形成更多实物工作量，2022年专项债也有可能前置，房地产政策仍存在继续边际宽松的可能，社融存量增速将逐步企稳。预计在滞胀叠加宽信用背景下，国债期货价格在降准落地之后，可能面临高位回落。
