Beta 系数是特定股票相对整个股票市场波动率的波动率，或称风险程度。Beta 系数是衡量特定股票风险程度的指标，可用于计算股票的预期收益率。Beta 系数是股票分析师们在选择资产组合中的股票时要考虑的基本因素之一，其他因素包括市盈率、股东权益、资本负债比率等。本文介绍如何计算 Beta 系数及如何使用 Beta 系数来计算预期收益率。
01 确定无风险利率。这是投资者在无风险投资上预期可获得的收益率，例如以美元投资的美国国库券，以欧元交易和投资的德国政府债券等。该数字通常以百分比表示。
02 分别确定股票收益率、市场（或代表性指数）收益率。这些数字也以百分比表示。通常情况下，需要使用若干个月的时段数据计算收益率。上述二值或其中之一均可能为负数，表示投资股票或市场（指数）整体在该期限内出现亏损。如果 2 个收益率中只有 1 项为负数，则 Beta 系数将为负数。
03 用股票的收益率减去无风险利率。如果股票的收益率为 7%，无风险利率为 2%，则二者的差为 5%。
04 用市场（或指数）收益率减去无风险利率。如果市场或指数收益率为 8%，无风险利率仍为 2%，则二者的差为 6%。
05 用股票收益率减无风险利率的差除以市场（或指数）收益率减无风险利率的差。得出的即为 Beta 系数，通常用小数表示。在上例中，Beta 系数为 5 除以 6，得到 0.833。从定义上可以得出，市场或其代表性指数本身的 Beta 系数为 1.0，这是因为市场与其自身作比较的话，任何非零数除以本身结果都等于 1。Beta 系数小于 1 表示股票比市场整体的波动率低，Beta 系数大于 1 表示股票比市场整体的波动率高。Beta 系数可以小于零，表示投资该股票出现亏损，但市场整体盈利（此可能性较大）；或者投资该股票盈利，但市场整体亏损（此可能性较小）。在计算 Beta 系数时，通常（尽管不是必需的）要使用待计算股票所处市场的代表性指数。对于美国股市，标准普尔 500 是经常使用的指数，但分析工业股时最好使用道琼斯工业平均指数。对于在国际范围内交易的股票，MSCI EAFE（代表欧洲、澳大利亚和远东地区）是一个合适的代表性指数。对于中国 A 股，可以使用上证指数。
Beta 系数分析的是股票在过去一段时期内的波动性，而未考虑股票市场是否处于上行还是下行通道中。就像股票的其他基本面分析一样，它所分析的股票历史表现并不能保证该股票在将来会如何发展。
在两支股票中，如果波动率较高的股票的收益率与市场关联度较低，而波动率较低的股票的收益率与市场关联度较高，则只用 Beta 系数无法确定哪支股票的风险更高。
