有限公司，由自然人周国辉、黎少嫦于 1997 年 11 月 19 日共同出资成立，设立时注册资本为 50 万
元。之后公司经过多次增资和股权转让，于 2004 年 2 月整体改制为股份有限公司，注册资本变更为
2007 年 10 月，经中国证券监督管理委员会证监发行字〔2007〕376 号文核准，公司首次向社会
公司在深圳证券交易所挂牌上市（股票简称：怡亚通，股票代码：002183.SZ）。2015 年 5 月，公司
司控股股东。怡亚通控股分别于 2018 年 8 月和 2018 年 10 月将其持有的合计 18.30%的公司股份转
公司 18.30%股份，为公司第一大股东，怡亚通控股持有公司 17.85%股份，为公司第二大股东。怡亚
通控股于 2018 年 12 月出具了《放弃部分表决权的承诺函》（以下简称“承诺函”），根据承诺函，怡
亚通控股持有的公司表决权比例将由 17.85%下降至 7.85%。公司于 2018 年 12 月收到深圳投控出具
截至 2020 年 6 月末，公司总股本为 21.23 亿元，控股股东深圳投控持有公司 18.30%的股权，所
截至 2020 年 6 月末，公司本部设总裁办、证券投资部、公共事务发展中心、运营管理部、人力
截至 2019 年末，公司合并资产总额 419.01 亿元，负债合计 334.76 亿元，所有者权益（含少数
股东权益）84.25 亿元，其中归属于母公司所有者权益 59.31 亿元。2019 年，公司实现营业总收入
720.25 亿元，净利润（含少数股东损益）0.19 亿元，其中，归属于母公司所有者的净利润 0.90 亿元；
截至 2020 年 6 月末，公司合并资产总额 424.14 亿元，负债合计 340.01 亿元，所有者权益（含
少数股东权益）84.13 亿元，其中归属于母公司所有者权益 60.07 亿元。2020 年 1－6 月，公司实现
营业总收入 288.03 亿元，净利润（含少数股东损益）0.25 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润
0.61 亿元；经营活动产生的现金流量净额 1.57 亿元，现金及现金等价物净增加额 8.71 亿元。
公司注册地址：深圳市宝安区新安街道海旺社区 N26 区海秀路 2021 号荣超滨海大厦 A 座 2111；
（第三期）”。本期债券发行规模为不超过 4.00 亿元（含 4.00 亿元），其中品种一发行规模不超过 2.40
亿元（含 2.40 亿元），品种二发行规模不超过 1.60 亿元（含 1.60 亿元）。债券期限为 3 年。本期债
券为固定利率，票面利率根据网下簿记建档结果确定。本期债券面值为 100 元，按面值平价发行。
务，无论金额大小每单进出口业务收取服务费 1,000 元，为中小企业提供高效低成本的通关服务。
流与采购联合会统计，2019 年全国社会物流总额 298.00 万亿元，同比增长 5.90%，增速比上年下降
0.50 个百分点。从社会物流总额的构成情况看，工业品物流总额 269.60 万亿元，同比增长 5.70%，
增速比上年下降 0.50 个百分点；进口货物物流总额 14.30 万亿元，同比增长 4.70%，增速比上年上
升 1.00 个百分点；农产品物流总额 4.20 万亿元，同比增长 3.10%，增速同比下降 0.40 个百分点；单
位与居民物品物流总额 8.40 万亿元，同比增长 16.10%；再生资源物流总额 1.40 万亿元，同比增长
13.30%。从物流市场结构看，工业品、进口货物、农产品、再生资源及单位与居民物品物流总额保
物流费用方面，2019 年社会物流总费用 14.60 万亿元，同比增长 7.30%，增速同比下降 2.50 个
百分点；其中，运输费用 7.70 万亿元，同比增长 7.20%；保管费用 5.00 万亿元，同比增长 7.40%；
管理费用 1.90 万亿元，同比增长 7.00%。2019 年社会物流总费用与 GDP 的比率为 14.70%，同比下
降 0.07 个百分点。物流收入方面，2019 年物流业总收入 10.30 万亿元，比上年增长 9.00%，增速同
根据《2019 年国民经济和社会发展统计公报》，2019 年社会消费品零售总额 411,649 亿元，较上年
增长 8.00%。按消费类型统计，商品零售额 364,928 亿元，较上年增长 7.90%；餐饮收入额 46,721
亿元，较上年增长 9.40%。在限额以上企业商品零售额中，粮油、食品类零售额较上年增长 10.20%，
饮料类较上年增长 10.40%，烟酒类较上年增长 7.40%，服装、鞋帽、针纺织品类较上年增长 2.90%，
日用品类较上年增长 13.90%，家用电器和音像器材类较上年增长 5.60%，中西药品类较上年增长
9.00%，文化办公用品类较上年增长 3.30%，通讯器材类较上年增长 8.50%，建筑及装潢材料类较上
年增长 2.80%，石油及制品类较上年增长 1.20%，汽车类较上年下降 0.80%。同时，全国实物商品网
上零售额 85,239.00 亿元，较上年增长 19.50%，占社会消费品总额的比重为 20.70%，较上年上升 2.30
2019 年，全国居民人均消费支出结构中，食品烟酒为最大支出项目，占据人均消费支出的 28.20%；
2017 年 10 月，国务院办公厅印发了《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》（以下简称
经济全球竞争力。《指导意见》明确提出“到 2020 年将培育 100 家左右的全球供应链领先企业，重
2018 年 1 月，国民经济行业分类明确了供应链管理服务单列统计类别：商业服务业-供应链管理
2018 年 6 月，商务部、财政部联合发布《关于开展 2018 年流通领域现代供应链体系建设的通
知》（财办建〔2018〕101 号，以下简称“通知”）。通知提出按照“市场主导、政策引导、聚焦链条、
2019 年 1 月，深圳市出台《关于促进深圳市供应链金融发展的意见》，成为全国首个市级供应
2019 年 7 月，银保监会发布《中国银保监会办公厅关于推动供应链金融服务实体经济的指导意
2020 年 1 月，银保监会联合商务部和外汇局印发了《关于完善外贸金融服务的指导意见》，《意
三产业占GDP比重已达58.6%，其中现代服务业增加值9,306.5亿元，增长9.0%；前海深港现代服务业
业发展。公司与 100 余家世界 500 强企业及 2,600 多家国内外知名企业达成战略合作关系，服务行
公司拥有六大区域集散中心，覆盖全国 30 多个省级行政区的 300 多个城市的物流网络，公司拥
应链基地位于深圳市龙岗区平湖物流园区内；上海供应链基地于 2009 年 9 月落成启用，地处上海金
桥开发区，毗邻众多世界 500 强及国内外名企；上海洋山保税港供应链基地，位于上海市洋山保税
截至 2020 年 6 月末，公司现有董事、监事及高级管理人员共 16 人，大多已在公司工作多年，
截至 2020 年 6 月末，公司拥有在职员工 11,344 人；按学历划分，本科及以上、大专、中专及
以下学历的人员分别占 24.29%、35.96%和 39.75%；按岗位划分，管理人员占 0.67%、技术人员占
公司于 2017 年 7 月收到由深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局、深
的税收优惠。公司已于 2018 年 2 月 6 日向深圳市宝安区地方税务局新安税务所备案 2018 年度高新
务业、科技服务业、文化创意产业四大门类 21 个优惠条目；同时，明确主营业务收入符合《前海企
截至 2020 年 6 月末，公司根据职责划分结合业务运营实际情况，设立了总裁办、证券投资部、
度及流程》《分公司/事业部财务管理实施细则》《借款和各项费用开支审批程序》《财产盘点制度》《控
亿元，年均复合增长 2.53%，主要系广度综合商业服务平台业务规模扩张所致；公司净利润年均复
合下降 81.80%，分别为 5.85 亿元、1.58 亿元和 0.19 亿元。2018 年公司净利润减少主要系融资成本
上升，期间费用对利润侵蚀较重所致；2019 年公司净利润减少主要系受宏观金融环境影响，公司为
主要收入来源，占公司营业总收入比重超过 95%，主营业务十分突出。2017－2019 年，380 新流通
和 45.85%。2019 年，380 新流通服务平台业务收入较上年下降 19.19%，主要系公司 380 新流通服务
平台在流通领域的合理规划并加强平台精细化管理所致。2017－2019 年，广度综合商业服务平台业
务分别实现收入 283.27 亿元、287.44 亿元和 386.50 亿元，持续增长；收入占营业总收入的比重分别
模式所致。2017－2019 年，公司物流平台业务分别实现收入 5.40 亿元、7.72 亿元和 8.06 亿元，收
入占比分别为 0.79%、1.10%和 1.12%，收入和占比均持续增长，主要系公司加强物流平台建设，拓
毛利率变化方面，2017－2019 年，380 新流通服务平台业务毛利率持续上升，分别为 7.93%、
8.10%和 8.15%，主要系 380 新流通服务平台减少项目并购，加强平台精细化管理，通过“开源节流”
以提高人均产出和优化资源配置所致。2017－2019 年，广度综合商业服务平台业务毛利率持续下降，
分别为 5.07%、4.74%和 3.26%，主要系新增加的部分电商合作业务初期毛利率较低，且供应链金融
服务业务收入和利润规模持续缩小所致；2017－2019 年，公司物流平台业务毛利率分别为 18.39%、
17.69%和 14.08%，呈持续下降趋势，主要系物流平台新导入部分购销业务的毛利较低所致。受上述
因素的影响，2017－2019 年，公司综合业务毛利率呈持续下降态势，分别为 6.91%、6.87%和 5.65%。
2020 年 1－6 月，公司实现营业总收入 288.03 亿元，较上年同期下降 5.39%，主要系受新冠疫
情影响所致。2020 年 1－6 月，公司实现净利润 0.25 亿元，较上年同期下降 61.99%，主要系公司收
380新流通服务平台的发展主要依托于380平台业务。380平台业务集合快消、家电和医疗等业务
商业模式进行升级，构建“380生活超市&便利店（连锁商超）+智能零售（无人售货机）+星链云（电
游配货并回收货款；结算周期一般为30至120天。近年来，公司对深度业务实行资源内部优化和精细
款等结算方式调整为银票、商票及信用账期；下游客户的结算方式由以前30天至120天账期改为提前
近年来，公司全面促进380一体化平台业务的发展。380分销服务平台公司已超过400家，并与超
过2,000个快消及家电品牌商达成战略合作，业务覆盖全国30个省级行政区的300多个城市，服务覆
盖超过150万个终端零售门店。2018年，公司对没有达到合作业绩目标或无法融入公司体系的380分
销服务平台公司实行了退出机制，共退出20家；2019年，共退出31家，未来公司在继续推广380分销
2017－2019年，380新流通服务平台业务收入主要由医疗类、快速消费品类、家电类和其他商品
构成。2019年，380新流通服务平台业务中，快速消费品和家电类收入分别较上年下降18.93%和21.34%，
新流通服务平台业务收入影响不大。2019年，公司380新流通服务平台业务前五大供应商采购金额占
该板块总采购金额的23.23%，前五大客户销售金额占该板块销售总额的11.15%，客户集中度较低。
从业务收入行业板块看，2019年，公司380新流通服务平台业务收入中快速消费品占76.58%，行业集
2017－2019 年，380 一体化平台主要业务成本为商品采购成本，分别占总成本的 95.16%、94.74%
和 94.79%。除商品采购成本外，其他成本包括物流费用、仓储费用和分销成本。除自建自营的五大
链服务，重点聚焦在 IT 设备、通讯设备、医疗器械和工业原材料等行业领域，具体服务包括进出口
司采购的安全库存保持在 90 天之内，存货跌价损失风险较小，对于超期较久的库存商品，供应商会
收入分布方面，2017－2019年，广度综合商业服务平台业务收入来源均以IT、通信类为主。2017
－2019年，公司广度综合商业服务平台业务收入中IT、通信占比持续下降，主要系下游消费需求变
化、手机行业景气度下降所致。2017－2019年，广度综合商业服务平台业务收入中家电类收入占比
车、木材、建材、有色金属、生鲜、医药、安防等领域。2019年，母婴类收入占比上升至27.02%，
仅次于IT、通信类。2019年，公司广度综合商业服务平台业务前五大供应商采购金额占该板块总采
购金额31.79%，其中快消品类采购金额占采购总额的比例超过20.24%；前五大客户销售金额占销售
成本两部分构成，其中采购成本分别为259.44亿元、264.83亿元和366.66亿元，持续上升；物流成本
分别为4.20亿元、3.26亿元和3.16亿元，持续下降，主要系物流成本占比较高的进口业务减少所致。
司广度综合商业服务平台共有仓库45个，仓库面积达到8.30万平方米，仓库吞吐量40.00万立方米/年，
仓库性质为租赁和自有，主要分布在北京、上海、深圳、大连、武汉、成都、苏州等一二线）子公司宇商保理股权转让
2019 年 12 月 24 日，公司发布《深圳市怡亚通供应链股份有限公司关于挂牌转让控股子公司深
股 59.88%，新余峻宇投资合伙企业（有限合伙）持股 20.06%，新余锦岸投资合伙企业（有限合伙）
持股 20.06%。转让后，宇商保理将成为公司参股公司。截至 2019 年 9 月末，宇商保理资产总额 4.23
亿元，净资产 1.32 亿元；2019 年 1－9 月，宇商保理实现营业收入 0.44 亿元，净利润-0.15 亿元。截
至 2019 年 12 月 23 日，公司不存在为宇商保理提供担保和委托宇商保理理财情况；宇商保理占用公
司全资子公司深圳市宇商融资租赁有限责任公司（以下简称“宇商租赁”）资金 1.80 亿元。截至 2019
2020 年 3 月 25 日，公司发布《深圳市怡亚通供应链股份有限公司关于挂牌转让控股子公司深
圳前海宇商保理有限公司部分股权的进展公告》，公司最终以人民币 3,662 万元的价格完成本次挂牌
2017－2019 年，公司应收账款周转次数波动上升，分别为 5.42 次、5.31 次和 5.49 次；存货周
转次数波动上升，分别为 7.06 次、7.05 次和 8.65 次；随着业务结构优化，公司营业收入持续增长，
应收账款和存货的周转效率有所提高。2017－2019 年，公司总资产周转次数分别为 1.53 次、1.55 次
注：Wind 与联合评级在上述指标计算上存在公式差异，为便于与同行业上市公司进行比较，本表相关指标
公司已经和郑州、重庆、唐山、成都等 20 多个城市的政府、国企签订战略协议，2020 年目标是成
动 380 分销由“资金驱动”向“能力驱动”的转型。品牌运营是通过“分销+营销”闭环为不同成长
导入钓鱼台、习酒、日本盛势达、西班牙赛妙等品牌。新零售是以“380 生活超市&便利店+智能零
售+星链云”B2B2C 模式赋能零售商，覆盖超市、卖场、门店、电商、社区、社交平台等全零售渠
道。公司新零售布局目前主要集中在梅州、河源、惠州等广东地区进行样板打造，2020 年有望覆盖
全面升级，匹配公司长期战略规划，支撑公司长远发展。2020 年全面系统架构调整，实现数字化运
2019 年 9 月，公司旗下的深圳市卓怡恒通电脑科技有限公司（以下简称“卓怡恒通”）获得了
目公司，携手打造信创计算机产业基地，目前项目处于投产阶段，预计年产量达 70 万台基于龙芯、
公司内部孵化项目，旗下星链友店 APP 定位为基于“供应链+互联网+区块链”通证电商平台，2019
年 1 月开始独立运营，同年 3 月获中融国际信托 5,000 万元战略投资。目前星链友店月 GMV 已达数
公司提供的 2017－2019 年财务报表均已经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，审计结论
均为标准无保留审计意见，公司 2020 年 1－6 月财务数据未经审计。公司财务报表依据最新的《企
从合并范围变化来看，2017 年，公司合并范围新增子公司 91 家，减少子公司 22 家；2018 年，
公司合并范围新增子公司 37 家，减少子公司 25 家；2019 年，公司合并范围新增子公司 18 家，减
少子公司 43 家；2020 年 1－6 月，公司合并范围内新增子公司 4 家，减少子公司 25 家。截至 2020
年 6 月末，公司合并范围内子公司合计 526 家。近年来，公司主营业务范围未发生显著变化，但合
截至 2019 年末，公司合并资产总额 419.01 亿元，负债合计 334.76 亿元，所有者权益（含少数
股东权益）84.25 亿元，其中归属于母公司所有者权益 59.31 亿元。2019 年，公司实现营业总收入
720.25 亿元，净利润（含少数股东损益）0.19 亿元，其中，归属于母公司所有者的净利润 0.90 亿元；
截至 2020 年 6 月末，公司合并资产总额 424.14 亿元，负债合计 340.01 亿元，所有者权益（含
少数股东权益）84.13 亿元，其中归属于母公司所有者权益 60.07 亿元。2020 年 1－6 月，公司实现
营业总收入 288.03 亿元，净利润（含少数股东损益）0.25 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润
0.61 亿元；经营活动产生的现金流量净额 1.57 亿元，现金及现金等价物净增加额 8.71 亿元。
2017－2019 年，公司资产规模持续下降，以流动资产为主；应收账款及存货规模大，对营运资
2017－2019 年，公司合并资产总额持续下降，年均复合下降 5.84%。截至 2019 年末，公司合并
资产总额 419.01 亿元，较年初下降 3.44%。其中，流动资产占 79.28%，非流动资产占 20.72%。公
2017－2019 年，公司流动资产持续下降，年均复合下降 6.12%。截至 2019 年末，公司流动资产
332.21 亿元，较年初下降 3.02%，变化不大。公司流动资产主要由货币资金（占 26.41%）、应收账
款（占 37.49%）、预付款项（占 8.42%）和存货（占 21.89%）构成。如下图所示。
2017－2019 年，公司货币资金波动下降，年均复合下降 4.84%。截至 2018 年末，公司货币资金
为 83.52 亿元，较年初下降 13.78%，主要系公司偿还到期债务以及年末集中支付货款所致；截至 2019
年末，公司货币资金 87.72 亿元，较年初增长 5.03%，主要系银行承兑汇票及信用证保证金增加所致。
公司货币资金中有 68.98 亿元受限资金，受限比例为 78.64%，主要为银行承兑汇票及信用证保证金。
2017－2019 年，公司应收账款波动下降，年均复合下降 1.54%。截至 2019 年末，公司应收账款
124.53 亿元，较年初下降 3.30%。应收账款以按组合计提预期信用损失的应收账款（占 98.80%）为
主，其中，按账龄分析法组合的应收账款账面价值为 122.02 亿元。从账龄结构看，1 年以内的占 96.86%，
集中度来看，公司应收账款前五名合计 7.07 亿元，占应收账款总额的 5.68%，集中度低。公司应收
2017－2019 年，公司预付款项波动下降，年均复合下降 5.87%。截至 2019 年末，公司预付款项
27.96 亿元，较年初下降 15.77%，主要系 380 分销业务减少所致。从账龄结构看，截至 2019 年末，
1 年以内的占 97.90%，1~2 年的占 1.90%，2 年以上的占 0.20%。从集中度看，按预付对象归集的期
亿元，较年初下降 11.21%，主要系库存商品减少所致；其中库存商品占 99.89%。公司累计计提存货
跌价准备 1.40 亿元，全部为对库存商品计提的跌价准备；考虑到公司业务集中于 IT、通信及快消品
2017－2019 年，公司非流动资产持续下降，年均复合下降 4.75%，截至 2019 年末，公司非流动
资产 86.80 亿元，较年初下降 5.01%，主要系公司持续主动收缩宇商金控平台业务所致；公司非流动
资产主要由发放贷款及垫款（占 9.82%）、长期股权投资（占 27.56%）、投资性房地产（占 16.10%）、
固定资产（占 17.07%）、在建工程（占 7.17%）和无形资产（占 12.41%）构成。
2017－2019 年，公司发放贷款及垫款持续下降，年均复合下降 44.82%。截至 2019 年末，公司
发放贷款及垫款 8.53 亿元，较年初下降 57.68%，主要系公司根据金融市场环境加强风险控制并减少
发放贷款及垫款规模所致；从构成来看，以企业贷款（占 77.14%）为主；已计提贷款减值准备 0.75
2017－2019 年，公司长期股权投资持续增长，年均复合增长 24.19%，主要系公司增加对联营企
业的投资所致。截至 2019 年末，公司长期股权投资 23.92 亿元，较年初增长 35.90%，主要系公司增
加对安徽鸿杰威尔停车设备有限公司（公司持股 24.20%）的股权投资 0.60 亿元、对合肥市卓怡恒通
信息安全有限公司（公司持股 42.00%）的股权投资 2.80 亿元以及按权益法确认对伟士佳杰控股有限
公司（公司持股 17.35%）1.24 亿元投资收益、对俊知集团有限公司（公司持股 16.35%）确认 0.59
亿元投资收益以及对浙江通诚格力电器有限公司（公司持股 25.00%）确认 0.74 亿元投资收益所致。
公司投资性房地产采用公允价值计量。2017－2019 年，公司投资性房地产持续增长，年均复合
增长 12.93%。截至 2018 年末，公司投资性房地产为 13.84 亿元，较年初增长 26.29%，全部为房屋
定资产转入所致。截至 2019 年末，公司投资性房地产 13.97 亿元，较年初增长 0.99%。
2017－2019 年，公司固定资产持续下降，年均复合下降 10.83%。截至 2019 年末，公司固定资
产 14.82 亿元，较年初下降 4.68%，主要系计提折旧所致。从构成看，公司固定资产账面价值中，房
屋及建筑物占 86.05%，运输工具占 2.81%，电子及其他设备占 11.14%。截至 2019 年末，公司固定
2017－2019 年，公司在建工程持续增长，年均复合增长 431.05%。截至 2019 年末，公司在建工
2017－2019 年，公司无形资产持续下降，年均复合下降 15.29%。截至 2018 年末，公司无形资
产为 11.14 亿元，较年初下降 25.79%，主要系前海总部基地部分土地使用权转入在建工程所致。截
至 2019 年末，公司无形资产 10.78 亿元，较年初变化不大。从构成看，无形资产账面价值中土地使
用权为占 81.68%，计算机软件及其他占 18.32%；公司无形资产累计摊销 1.97 亿元，未计提减值准
截至 2020 年 6 月末，公司所有权或使用权受到限制的资产合计 129.99 亿元，占总资产的比重
截至 2020 年 6 月末，公司合并资产总额 424.14 亿元，较年初增长 1.22%。其中，流动资产占
78.43%，非流动资产占 21.57%。公司资产仍以流动资产为主，资产结构较年初变化不大。
2017－2019 年，公司负债规模持续下降，且以流动负债为主；整体债务负担重，短期偿债压力
2017－2019 年，公司负债总额持续下降，年均复合下降 6.89%。截至 2019 年末，公司负债总额
334.76 亿元，较年初下降 3.69%，主要系流动负债减少所致；其中，流动负债占 88.90%，非流动负
2017－2019 年，公司流动负债持续下降，年均复合下降 8.15%。截至 2019 年末，公司流动负债
297.60 亿元，较年初下降 7.22%，主要系短期借款减少所致。公司流动负债主要由短期借款（占 60.83%）
2017－2019 年，公司短期借款持续下降，年均复合下降 8.65%。截至 2019 年末，公司短期借款
181.04 亿元，较年初下降 5.72%，主要系公司归还了部分到期的质押借款和票据/信用证贴现所致。
从构成看，短期借款主要由质押借款（占 15.96%）、抵押及保证借款（占 72.60%）和未到期票据贴
2017－2019 年，公司应付票据波动增长，年均复合增长 1.36%。截至 2018 年末，公司应付票据
61.13 亿元，较年初下降 11.16%，主要系公司出于控制风险考虑，减少相关商业承兑汇票规模所致。
截至 2019 年末，公司应付票据 70.69 亿元，较年初增长 15.64%，主要系公司应付的银行承兑汇票增
2017－2019 年，公司非流动负债波动增长，年均复合增长 5.58%。截至 2018 年末，公司非流动
负债合计 26.82 亿元，较年初下降 19.54%，主要系应付债券减少所致；截至 2019 年末，公司非流动
负债 37.16 亿元，较年初增长 38.55%，主要系应付债券和长期借款增长所致。公司非流动负债主要
由长期借款（占 41.35%）、应付债券（占 52.40%）和递延所得税负债（占 5.78%）构成。
2017－2019 年，公司长期借款持续增长，年均复合增长 21.86%。截至 2019 年末，公司长期借
款 15.37 亿元，全部以固定资产、投资性房地产和无形资产抵押取得，长期借款较年初增长 32.41%；
长期借款以抵押和保证借款为主。从期限分布看，截至 2019 年末，1~2 年内到期的占 14.03%，2~3
2017－2019 年，公司应付债券波动下降，年均复合下降 3.52%。截至 2018 年末，公司应付债券
为 13.00 亿元，较年初大幅下降 37.85%，主要系部分债券到期兑付或重分类至一年内到期的长期非
流动负债所致。截至 2019 年末，公司应付债券 19.47 亿元，较年初增长 49.79%，主要系公司发行公
司债券所致。截至本报告出具日，公司共有 8 只存续期内债券，合计 38.00 亿元，公司存在一定集
2017－2019 年，公司全部债务持续下降，年均复合下降 6.71%，主要系短期债务持续下降所致。
截至 2019 年末，公司全部债务 298.28 亿元，较年初变化不大；其中，短期债务占 88.32%，长期债
务占 11.68%，以短期债务为主。短期债务 263.44 亿元，较年初下降 6.18%，主要系公司非金融机构
借款减少所致。从偿债指标来看，2017－2019 年，公司资产负债率分别为 81.69%、80.10%和 79.89%，
持续下降。全部债务资本化比率分别为 79.85%、77.96%和 77.98%，波动下降。长期债务资本化比
非流动负债占 13.66%。公司以流动负债为主，负债结构较年初变化不大。截至 2020 年 6 月末，公
司全部债务 309.42 亿元，较年初增长 3.73%；公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资
2017－2019 年，公司所有者权益规模持续下降，少数股东权益和未分配利润占比较高，权益结
2017－2019 年，公司所有者权益持续下降，年均复合下降 1.32%。截至 2019 年末，公司所有者
权益合计 84.25 亿元，较年初变化不大，其中归属于母公司所有者权益占比为 70.40%。归属于母公
司所有者权益中实收资本、资本公积、其他综合收益和未分配利润分别占 35.79%、21.81%、9.79%
截至 2020 年 6 月末，公司所有者权益合计 84.13 亿元，较年初略有下降，其中归属于母公司所
2017－2019 年，公司营业总收入持续增长，但公司费用控制能力较弱，期间费用对利润侵蚀较
2017－2019 年，公司营业总收入持续增长，年均复合增长 2.53%。2017－2019 年，公司营业利
润分别为 7.48 亿元、2.00 亿元、0.17 亿元，持续下降，年均复合下降 85.02%，主要系公司综合毛利
率下降、信用减值损失增加所致；公司净利润分别为 5.85 亿元、1.58 亿元、0.19 亿元，持续下降，
从期间费用来看，2017－2019 年，公司费用总额波动增长，年均复合增长 4.92%。2018 年，公
司期间费用总额为 46.60 亿元，较上年增长 21.63%，主要系随着 380 一体化平台业务快速发展，公
司增加融资规模导致财务成本增加所致。2019 年，公司期间费用总额为 42.18 亿元，较上年下降 9.48%，
主要系公司优化业务结构，实施精细化运营所致。2019 年，公司期间费用主要由销售费用（占 12.36%）、
管理费用（占 46.24%）和财务费用（占 40.98%）构成。其中，销售费用为 5.21 亿元，较上年下降
17.51%，主要系销售费用较高的 380 业务减少所致；管理费用为 19.50 亿元，较上年下降 13.37%，
心化所致；财务费用为 17.28 亿元，较上年变化不大。2017－2019 年，公司费用收入比分别为 5.59%、
2017－2019 年，公司资产减值损失分别为 0.38 亿元、0.22 亿元和 0.83 亿元，公司信用减值损
失分别为 0.73 亿元、0.75 亿元和 2.09 亿元，公司公允价值变动收益分别为-1.54 亿元、0.54 亿元和
0.52 亿元，公司投资收益分别为 1.57 亿元、1.42 亿元和 4.73 亿元。2019 年，受到汇率下行影响，
公允价值变动收益和投资收益中涉及到的汇兑损失金额为 0.10 亿元。2019 年，公司投资收益较上年
从盈利指标看，2017－2019 年，公司营业利润率分别为 6.79%、6.72%和 5.52%，持续下降；公
司总资本收益率分别为 4.91%、4.39%和 4.57%，波动下降。公司总资产报酬率分别为 4.74%、4.07%
和 4.16%，波动下降。公司净资产收益率分别为 7.12%、1.83%和 0.23%，持续下降。与国内同行业
注：Wind 与联合评级在上述指标计算上存在公式差异，为便于与同行业上市公司进行比较，本表相关指标
2020 年 1－6 月，公司实现营业总收入 288.03 亿元，较上年同期下降 5.39%，主要系受新冠肺
炎疫情影响所致。实现营业利润 0.31 亿元，较上年同期下降 66.39%，主要系公司收缩供应链金融业
从经营活动来看，2017－2019 年，公司经营活动现金流入量分别为 878.45 亿元、944.48 亿元和
933.05 亿元，波动增长，年均复合增长 3.06%，其中销售商品提供劳务收到的现金分别为 762.60 亿
元、829.13 亿元和 834.86 亿元，主要系公司业务量增长所致。2017－2019 年，公司经营活动现金流
出量分别为 878.04 亿元、928.11 亿元和 906.91 亿元，波动增长，年均复合增长 1.63%。受上述因素
影响，2017－2019 年，公司经营活动现金净额分别为 0.41 亿元、16.37 亿元和 26.14 亿元，持续增
从投资活动来看，2017－2019 年，公司投资活动现金流入量分别为 9.73 亿元、5.48 亿元和 2.40
亿元，持续下降，年均复合下降 50.29%。2019 年，公司投资活动现金流入 2.40 亿元，较上年下降
56.08%，主要系 2018 年公司赎回理财投资所收到的现金较大所致。2017－2019 年，公司投资活动
现金流出量分别为 9.27 亿元、4.61 亿元和 6.40 亿元，波动下降，年均复合下降 16.92%。其中，2018
年，投资活动现金流出量较上年下降 50.30%，主要系公司购置固定资产、无形资产和其他长期资产
和对外投资支出现金减少所致；2019 年，投资活动现金流出 6.40 亿元，较上年增长 38.87%，主要
系公司支付其他与投资活动有关的现金增长所致。2017－2019 年，公司投资活动现金净额分别为 0.47
从筹资活动来看，2017－2019 年，公司筹资活动现金流入量分别为 420.81 亿元、525.17 亿元和
586.47 亿元，持续增长，年均复合增长 18.05%，主要系公司新增借款、减少保证金存款额及非金融
机构票据贴现所致。2017－2019 年，公司筹资活动现金流出量分别为 422.40 亿元、555.18 亿元和
608.14 亿元，年均复合增长 19.99%，主要系公司偿还债务支付的现金和保证金存款增加所致。受上
述因素影响，2017－2019 年，公司筹资活动现金净额分别为-1.59 亿元、-30.01 亿元和-21.67 亿元，
2020 年 1－6 月，公司经营活动产生的现金流量净额 1.57 亿元，投资活动产生的现金流量净额
-1.57 亿元，筹资活动产生的现金流量净额 8.69 亿元，现金及现金等价物净增加额 8.71 亿元。
从短期偿债能力指标看，2017－2019 年，公司流动比率分别为 1.07 倍、1.07 倍和 1.12 倍，速
动比率分别为 0.78 倍、0.81 倍和 0.87 倍，基本保持稳定。2017－2019 年，公司现金短期债务比分
别为 0.33 倍、0.30 倍和 0.34 倍，现金类资产对短期债务的覆盖程度较低。整体看，公司短期偿债能
亿元，持续下降。从构成看，2019 年，公司 EBITDA 主要由折旧（占 5.60%）、摊销（占 6.30%）和
全部债务比分别为 0.07 倍、0.07 倍和 0.07 倍，EBITDA 对全部债务的保障程度较低。整体看，公司
截至 2020 年 6 月末，公司合并范围内共获得银行授信额度 298.38 亿元，尚未使用额度 114.98
截至 2020 年 6 月末，公司涉及未决诉讼金额合计为 7.31 亿元，主要系合同纠纷所致。
截至 2020 年 6 月末，公司实际对外担保余额为 2.08 亿元，占当期净资产的 2.47%；被担保对象
至 2020 年 9 月 9 日，公司本部不存在未结清不良信贷信息记录。公司已结清信贷记录中包括 2 笔合
计 1.80 亿元人民币的关注类流动资金贷款，根据国家开发银行深圳市分行于 2017 年 6 月 19 日出具
分行计划恢复该笔贷款评级至正常级；1 笔 1,582.28 万港元关注类流动资金贷款和 4 笔（包括 850.93
万美元和 1,582.28 万港元）关注类贸易融资贷款，根据公司提供的说明，上述港币流动资金贷款和
及时解付归还贷款，造成贷款卡显示关注记录所致；2 笔共 107.89 万元人民币关注类票据贴现，根
他应收款为主；债务负担很重，主要为短期借款和应付票据；公司权益结构稳定性较高。2019 年公
截至 2019 年末，公司本部资产总额 283.52 亿元，较年初增长 6.60%。其中，流动资产 197.35
亿元，主要为货币资金（占 17.14%）、应收账款（占 32.12%）、其他应收款（占 40.43%）和存货（占
5.43%）；非流动资产 86.17 亿元，主要为长期股权投资（占 66.02%）、投资性房地产（占 8.82%）、
截至 2019 年末，公司本部负债合计 239.04 亿元，较年初增长 8.13%。其中，流动负债 211.75
亿元，非流动负债 27.29 亿元；流动负债以短期借款（占 59.92%）、应付票据（占 20.26%）、应付账
款（占 6.90%）和其他应付款（占 7.96%）为主；非流动负债以长期借款（占 26.54%）和应付债券
截至 2019 年末，公司本部所有者权益合计 44.48 亿元，较年初下降 0.97%。其中，实收资本 21.23
公积 2.44 亿元（占 5.48%），未分配利润 8.35 亿元（占 18.77%），权益结构稳定性较高。
2019 年，公司本部实现营业收入 283.44 亿元，营业成本 269.72 亿元，财务费用 11.47 亿元，投
2019 年，公司本部经营活动现金流入量和流出量分别为 345.90 亿元和 343.90 亿元，经营活动
现金流量净额为 2.00 亿元，由上年的-5.61 亿元转为净流入；公司投资活动现金流量净额-27.72 亿元，
由上年的 6.18 亿元转为净流出；公司筹资活动现金流入量和流出量分别为 326.77 亿元和 299.94 亿
截至 2020 年 6 月末，公司全部债务总额为 309.42 亿元，本期拟发行债券规模为 4.00 亿元，相
以 2020 年 6 月末财务数据为基础，假设募集资金净额为 4.00 亿元，本期债券发行后，在其他
因素不变的情况下，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为 80.35%、
以 2019 年的相关财务数据为基础，2019 年公司 EBITDA 为 20.13 亿元，为本期公司债券发行额
度（4.00 亿元）的 5.03 倍，EBITDA 对本期债券的覆盖程度很高；2019 年公司经营活动产生的现金
流入量 933.05 亿元，为本期公司债券发行额度（4.00 亿元）的 233.26 倍，公司经营活动现金流入量
年，发行规模不超过 2.40 亿元的公司债券品种一提供连带责任保证担保。高新投融资担保保证的范
高新投融资担保于 2011 年 4 月由深圳市高新投集团有限公司（以下简称“高新投集团”）发起
设立，初始注册资本 6.00 亿元。2018 年 6 月，高新投集团向高新投融资担保增资 6.00 亿元，注册
资本增至 12.00 亿元。2019 年 9 月，高新投集团和新引入股东深圳市罗湖引导基金投资有限公司（以
下简称“罗湖引导基金”）分别向高新投融资担保增资 18.00 亿元和 20.00 亿元，其中增加注册资本
分别为 13.30 亿元和 14.78 亿元，剩余增资转入资本公积，2019 年 10 月，高新投融资担保将 9.91 亿
元资本公积转增注册资本，截至 2019 年 10 月末，高新投融资担保注册资本为 50.00 亿元，2019 年
12 月，高新投融资担保引入新股东深圳市财政金融服务中心，新股东对高新投融资担保增资 20.00
亿元，其中增加注册资本 18.12 亿元，剩余 1.88 亿元计入资本公积，截至 2019 年末，高新投融资担
保注册资本为 68.12 亿元，已全部实缴到位，其中高新投集团持股 46.34%，为高新投融资担保控股
高新投融资担保主营业务收入主要来源于融资性担保业务收入。2016－2018 年，高新投融资担
保营业收入呈持续增长趋势，年均复合增长 16.26%。2017 年实现营业收入 1.56 亿元，同比大幅增
长 31.45%，主要是与网贷平台深圳市鹏金所互联网金融服务有限公司（以下简称“鹏金所”）合作，
担保业务规模大幅增加所致，2018 年高新投融资担保实现营业收入 1.60 亿元，同比增长 2.82%。2016
－2018 年，高新投融资担保实现净利润分别为 0.19 亿元、0.31 亿元和 0.28 亿元，年均复合增长 42.63%，
净利润增幅高于收入增幅主要是由于营改增导致 2017 年以后税金及附加减少以及管理费用减少所
2019 年 1－9 月，高新投融资担保实现营业收入 1.25 亿元，同比增长 24.96%，主要是融资性担
保保费收入增长、基债及理财收入和财务顾问费收入增长所致；营业成本 0.90 亿元，同比增长 63.40%，
－2018年，高新投融资担保当期担保责任发生额分别为56.55亿元、84.37亿元和50.54亿元，年均复
合下降5.46%，其中2017年担保责任发生额大幅增长49.20%，主要是由于当年与鹏金所合作短期项目
较多致发生额大幅增加，剔除此因素后大致比较平稳，2018年担保责任发生额大幅下降40.10%至
50.54亿元，2016－2018年末，高新投融资担保期末担保责任余额分别为55.03亿元、41.70亿元和39.80
亿元，年均复合下降14.96%；2016－2018年末，高新投融资担保在保户数分别为527户、592户和801
户，2018年高新投融资担保单户金额下降。融资性担保放大倍数方面，2016－2018年末，高新投融
资担保融资性担保放大倍数分别为7.87倍、5.71倍和2.91倍，高新投融资担保融资性担保放大倍数水
2019 年 1－9 月，高新投融资担保担保发生额 45.58 亿元，全部系间接融资性担保业务，截至
2019 年 9 月末，高新投融资担保担保责任余额为 54.77 亿元，较年初变化不大，融资性担保放大倍
题，高新投集团本部经营金融产品担保业务需于 2019 年 12 月 31 日前完成整改以符合监管要求，自
2020 年起高新投集团本部新增的金融产品担保业务下沉至高新投融资担保，高新投集团本部将逐步
退出金融产品担保业务，2019 年高新投融资担保引入新的战略投资者后，资本实力进一步增强，高
下降，2016－2018 年，高新投融资担保当期担保代偿金额分别为 0.85 亿元、0.00 亿元和 0.39 亿元，
同期累计担保代偿额分别为 2.33 亿元、2.33 亿元和 2.71 亿元。从代偿率来看，2016－2018 年，高
新投融资担保当期担保代偿率分别为 1.65%、0.00%和 0.79%，累计担保代偿率分别为 1.04%、0.79%
和 0.79%，高新投融资担保代偿率水平不高，处于下降趋势。从代偿回收情况来看，2016－2018 年，
当期代偿回收额分别为 0.32 亿元、0.34 亿元和 0.56 亿元，累计代偿回收金额分别为 0.69 亿元、1.03
亿元和 1.59 亿元，累计代偿回收率分别为 29.85%、44.29%和 58.51%，高新投融资担保代偿回收率
2019 年 1－9 月，高新投融资担保当期担保代偿额为 0.71 亿元，大幅上升，主要是宏观经济下
行压力较大等因素影响，导致被担保客户流动性紧张所致，当期担保代偿率为 1.33%，累计担保代
偿率为 0.90%；从回收情况来看，当期代偿回收额 0.51 亿元，累计代偿回收额 2.10 亿元，累计代偿
并采取何种反担保措施。截至 2019 年 9 月末，高新投融资担保间接融资性担保业务反担保措施以信
用担保为主，占比为 58.35%，房产抵押和股票质押占比分别为 25.70%和 11.90%，高新投融资担保
高新投融资担保日常运营的资金主要来源于股东注册的资本金及日常利润留存。2016－2018 年
末，呈持续增长趋势，年均复合增长 39.88%，截至 2018 年末，高新投融资担保股东权益合计 13.68
亿元，较年初增长 87.39%，主要是高新投集团对高新投融资担保增资所致。2019 年通过引入新股东，
并对其进行增资，高新投融资担保注册资本增至 69.12 亿元，资本实力显著增强，资本实力很强。
截至 2019 年 9 月末，高新投融资担保所有者权益合计 51.95 亿元，较年初大幅增加 38.28 亿元，
2016－2018 年末，高新投融资担保负债总额年均复合增长 7.24%，主要是随着担保业务规模的
扩大所提取的准备金规模增长。截至 2018 年末，高新投融资担保负债总额为 4.27 亿元，较年初增
长 2.76%，高新投融资担保负债主要以应付职工薪酬（占比为 8.43%）、应交税费（占比为 5.15%）、
其他应付款（占比为 5.78%）、短期责任准备金（占比为 12.29%）和担保赔偿准备金（占比为 12.29%）
为主。截至 2018 年末，应付职工薪酬、应交税费和其他应付款分别为 0.36 亿元、0.22 亿元和 0.25
2017 年末，长期应付款1均为 0.40 亿元，主要是盐田区经济促进局拨付的产业发展资金，2018 年以
来随着股东增资等资金支持力度的加大，专项资金规模有所减少，2018 年末及 2019 年 9 月末长期
应付款余额均为 0.00 亿元。2016－2018 年末，高新投融资担保实际资产负债率分别为 11.90%、10.54%
月末，高新投融资担保负债主要由应付职工薪酬（占比为 7.35%）、担保赔偿准备金（占比为 71.02%）
和短期责任准备金（占比为 11.63%）构成。截至 2019 年 9 月末，应付职工薪酬 0.33 亿元；担保赔
偿准备金 3.20 亿元，较年初增长 15.04%，主要是担保责任余额增长所致；短期责任准备金 0.52 亿
元，较年初无变化。截至 2019 年 9 月末，高新投融资担保实际资产负债率为 1.35%，较年初大幅下
2016－2018 年末，高新投融资担保资产总额呈持续增长趋势，年均复合增长 29.50%。截至 2018
年末，高新投融资担保资产总额 17.95 亿元，较年初增长 56.69%，主要股东高新投集团增资所致，
高新投融资担保资产主要由货币资金（占比为 22.19%）、其他应收款（占比为 21.49%）、存出再担保
保证金（占比为 10.15%）、应收代偿款（占比为 9.16%）和其他流动资产（占比 27.86%）构成。
2016－2018 年末，高新投融资担保货币资金呈波动下降趋势，年均复合下降 19.51%，2017 年
末货币资金较年初增长 7.49%，截至 2018 年末货币资金 3.98 亿元，较年初减少 39.73%，主要是股
货币资金规模下降，高新投融资担保货币资金以银行存款为主，无受限资金。2016－2018 年末，其
他应收款呈持续大幅增长趋势，年均复合增长 399.27%，2018 年末其他应收款 3.86 亿元，较年初大
幅增加 3.31 亿元，主要是与高新投集团的往来款所致。2016－2018 年末，存出再担保保证金呈持续
增长趋势，年均复合增长 11.31%，主要是收到再担保中心的补贴增加所致，截至 2018 年末，存出
再担保保证金 1.82 亿元，较年初增长 11.73%。2016－2018 年末，应收代偿款呈持续下降趋势，年
均复合下降 8.76%，2017 年末应收代偿款较年初大幅下降 15.72%，主要是高新投融资担保收回代偿
款所致，截至 2018 年末，应收代偿款为 1.64 亿元，较年初变化不大。截至 2018 年末，新增其他流
动资产为 5.00 亿元，主要是购买的银行理财产品。2016－2017 年末，发放委托贷款及垫款分别为
亿元，2018 年末无发放委托贷款及垫款，主要是受担保新条例出台影响，高新投融资担保对三级资
截至 2019 年 9 月末，高新投融资担保资产总额 56.46 亿元，较年初大幅增加 38.52 亿元，主要
是股东增资所致，资产主要由货币资金（占比为 9.56%）、买入返售金融资产（占比为 57.03%）、内
部往来（占比为 10.83%）和发放委托贷款及垫款（占比为 13.96%）。截至 2019 年 9 月末，高新投融
资担保货币资金 5.40 亿元，较年初增长 35.50%，货币资金主要是银行存款，无受限资金；新增买入
返售金融资产 32.20 亿元，主要是为提高资金使用效率，购买的短期银行理财产品；内部往来 6.11
发放委托贷款及垫款 7.88 亿元，主要是 2019 年增资款到位后，高新投融资担保为提高资金使用效
率，加大资金业务投放规模所致，期末委托贷款减值准备 0.95 亿元，需对高新投融资担保委托贷款
2016－2018 年，得益于融资性担保业务规模的增长，高新投融资担保营业收入呈持续增长趋势，
年，融资性担保业务收入分别为 0.86 亿元、1.28 亿元和 1.14 亿元，担保业务收入贡献度分别为 72.98%、
31.69%，净利润呈持续上升趋势，年均复合增长 42.63%。2018 年，高新投融资担保实现营业利润和
上升趋势。2016－2018 年，高新投融资担保净资产收益率分别为 2.70%、4.32%和 3.61%；总资产收
益率分别为 1.70%、2.79%和 2.57%，均呈持续增长趋势，考虑到高新投融资担保政策性定位明确，
近年来受股东支持力度较大，2020 年高新投融资担保承接高新投集团本部金融产品担保业务后，随
着高新投融资担保业务规模的扩大，盈利能力有望进一步提升。2016－2018 年，高新投融资担保担
2019 年 1－9 月，高新投融资担保实现营业收入 1.25 亿元，净利润 0.28 亿元，营业收入同比增
长 24.96%，净利润同比下降 17.44%，担保业务收入贡献度为 62.94%，营业利润率为 29.56%，净资
产收益率为 0.84%，总资产收益率为 0.74%，担保赔付率为 91.20%，赔付率水平大幅上升，赔付水
自 2019 年起高新投融资担保股东对其增资力度较大，资本实力显著增强，资本充足性较好，2019
2016－2018 年末，高新投融资担保净资产保持持续增长趋势，年均复合增长 39.88%，截至 2018
年末，高新投融资担保净资产规模 13.68 亿元，依靠于股东的增资较年初增长 87.39%，资本实力增
强。2016－2018 年末，高新投融资担保可快速变现资产分别为 6.15 亿元、6.61 亿元和 4.99 亿元，
呈波动下降趋势，年均复合下降 9.89%，2017 年末较年初增长 7.49%，2018 年末较年初大幅减少
24.46%，主要是货币资金减少所致；可快速变现资产/期末担保责任余额分别为 11.17%、15.84%和
12.54%，可快速变现资产对期末担保责任余额保障程度持续波动下降，覆盖程度尚可，可快速变现
资产/2020 年到期解保规模分别为 14.90%、16.02%和 12.10%，覆盖程度一般。此外，高新投融资担
自身抵御风险的能力，2016－2018 年末，高新投融资担保准备金之和分别 2.44 亿元、2.95 亿元和
截至 2019 年 9 月末，高新投融资担保净资产规模 51.95 亿元，较年初增加 38.28 亿元；可快速
变现资产 37.60 亿元；可快速变现资产/期末担保责任余额为 68.64%，可快速变现资产对期末担保责
任覆盖程度较高；可快速变现资产/2020 年到期解保规模为 91.14%，覆盖程度较高。截至 2019 年 9
月末，高新投融资担保准备金之和 3.75 亿元，拨备覆盖率为 281.64%，拨备覆盖水平较高，代偿准
以截至 2018 年末财务数据测算，高新投融资担保资产总额 17.95 亿元，净资产达 13.68 亿元，
分别为本期债券品种一发行额度（2.40 亿元）的 7.48 倍和 5.70 倍，对本期债券的保障程度较高，高
不超过 1.60 亿元的公司债券品种二提供连带责任保证担保。深担增信保证的范围包括本期债券品种
深担增信成立于 2019 年 11 月，是深圳担保集团有限公司（以下简称“深圳担保集团”）全资设
立的增信融资担保子公司，初始注册资本 60.00 亿元。2020 年 5 月，深担增信完成工商变更，深圳
市财政金融服务中心出资 20.00 亿元，从深圳担保集团取得深担增信 33.33%的股份。截至 2020 年 6
月末，深担增信注册资本和实收资本均为 60.00 亿元，深圳担保集团是深担增信控股股东，深圳市
人民政府国有资产监督管理委员会是深担增信的实际控制人。截至 2020 年 6 月末，深担增信股权不
截至 2019 年末，深担增信资产总额 60.09 亿元，所有者权益 60.04 亿元，均为归属于母公司所
有者权益；2019 年，深担增信实现营业总收入 0.14 亿元，实现净利润 0.04 亿元，均为归属于母公
司所有者的净利润；经营活动现金流量净额-20.50 亿元，现金及现金等价物净增加 39.50 亿元。
深担增信注册地址：深圳市南山区粤海街道滨海社区高新南十道 87、89、91 号深圳市软件产业
业务，而全资股东深圳担保集团主要承担管理职能。2020 年 4 月，深担增信取得融资担保业务牌照。
负降成本 1,000 亿元以上；新增中小微企业银行信贷规模 1,000 亿元以上；提供 100 亿元发债增信资
金支持，新增民营企业发债 1,000 亿元以上；设立总规模 1,000 亿元的深圳市民营企业平稳发展基金。
2019 年 3 月，深圳担保集团联合多家金融机构共同签署了《支持深圳民营企业债券融资战略合作协
议》，计划为 100 家以上深圳民营企业提供 500 亿元以上的债券融资支持。在此背景下，加之受《条
截至 2019 年末，深担增信共开展 8 笔委托贷款业务，委托贷款净额为 20.50 亿元，计提减值准
备比例为 0.5%。从客户集中度来看，截至 2019 年末，深担增信前三大客户委托贷款余额为 10.50
亿元，占 2019 年末委托贷款余额的比重为 51.22%；单一最大客户委托贷款余额为 5.00 亿元，占委
项目经理 A、B 角制度，项目经理 A 是项目的第一责任人，项目经理 A、B 共同负责项目的调研、
否决权，对项目评审过程中如有 2 票否决则项目暂缓，暂缓项目 6 个月内不得再次上会。项目在评
深担增信提供了 2019 年合并财务报表。瑞华会计师事务所对 2019 年财务报表进行了审计，并
计 60.04 亿元，均为归属于母公司的所有者权益；其中，实收资本占比 99.94%，占比很高，深担增
截至 2019 年末，深担增信资产总额 60.09 亿元，主要由货币资金和委托贷款构成，占比分别为
65.74%和 34.11%。深担增信成立时间尚短，货币资金保持充足水平。截至 2019 年末，深担增信货
币资金 39.50 亿元，均为银行存款，无受限资金。截至 2019 年末，深担增信委托贷款 20.50 亿元，
均为深担增信自有资金投放。截至 2019 年末，深担增信对委托贷款计提减值准备 0.10 亿元，计提
比例为 0.50%。近年来，外部信用风险事件频发，需对深担增信委托贷款资产质量持续保持关注。
2019 年，深担增信实现营业总收入 0.14 亿元，主要为提供咨询服务业务收入及委托贷款利息收
本-0.04 亿元，其中包含营业成本 0.04 亿元、税金及附加 0.02 亿元和财务费用-0.10 亿元，财务费用
从盈利规模来看，2019 年，深担增信实现营业利润 0.09 亿元，实现利润总额 0.09 亿元，实现
截至 2019 年末，深担增信净资产规模 60.04 亿元，资本较为充足。截至 2019 年末，深担增信
可快速变现资产规模为 39.50 亿元，全部为货币资金，资产流动性较好。截至 2019 年末，深担增信
根据中国人民银行征信中心《企业信用报告》，截至 2020 年 4 月 28 日，深担增信未与金融机构
以截至 2019 年末财务数据测算，深担增信资产总额 60.09 亿元，净资产达 60.04 亿元，分别为
本期债券品种二发行额度（1.60 亿元）的 37.56 倍和 37.53 倍，对本期债券品种二的保障程度很高，
注：1．本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币；2．如未特别说明，本报
告所有财务数据均为合并口径下的财务数据；3．公司 2020 年 1－6 月财务数据未经审计，相关指标未年化；4．其他流动负债、其他应付
注：1．本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币；2．除特别说明外，本报
告财务数据及指标计算均为合并口径；3．2019 年 1－9 月数据未经审计，相关指标未经年化
筹资活动前现金流量净额利息偿还能力 筹资活动前现金流量净额/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）
短期债务=短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债+应付票据+应付短期债券+一年内到
CC 和 C 表示，其中，除 AAA 级，CCC 级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”
