通过对电子元器件行业前三季度业绩进行分析，营业收入和利润环比增幅均大幅下降，景气度出现回落。不过，智能手机周边产业、LED下游应用产业、汽车电子产业及靠近消费端的公司前景较好。行业业绩增速放缓我们以96家电子元器件上市公司为统计样本，2010年前三季度行业整体合计实现营业收入778.6亿元，同比增长40.6%;实现归属母公司净利润57.6亿元，去年同期为-6.0亿元；实现扣除非经常性损益后的归属母公司净利润47.7亿元，去年同期为-24.9亿元；基本每股收益0.312元，同比增长0.252元。前三季度行业整体实现营业收入286.0亿元，营业利润24.5亿元，前三季度营业收入环比增长率4.89%,小于上半年的营业收入环比增长率24.22%,前三季度营业利润环比增长率-10.1%,远小于上半年的营业利润环比增长率111.3%,增速放缓趋势明显。
同时,国内PCB产业链已经较为完善,产业链上下联动,材料设备先行,带动国内相关企业快速成长。FPC国产化率仍然较低,加速发展值得期待:FPC作为PCB中增速快的子行业,发展势头乐观。预计到2017年,全球PCB产值将达到657亿美元,FPC将以157亿美元的产值,占比23.9%。我国以生产中低端柔性印制电路板为主,高精度FPC和刚挠结合板的生产还处于起步阶段。伴随着智能手机技术的创新升级,包括无线充电、全面屏等,FPC的价值量会不断增加,国产品牌FPC数量逐渐提升,量价齐升的格局为生产高附加值FPC产品的厂商带来佳发展机遇。同时,FPC下游应用多元化,拥抱汽车电子与可穿戴新蓝海。自动驾驶+新能源汽车双轮驱动,AutoPCB前景广阔:车用PCB逐年稳定增长,自动驾驶与新能源汽车成为驱动双引擎。
2010年上半年行业延续了09年下半年以来的投资热情，继续加大产能扩张规模，体现在投资活动现金流（绝对值）的持续增长，但进入三季度以来，随着行业景气见顶，产能扩张幅度还很大，但其增速明显放缓。四大投资方向前景好电子元器件行业已经过了景气高点，行业销售收入及盈利能力都会逐季走弱。考虑到目前电子元器件行业整体估值处于历史较高水平（当前动态PE为79.9倍），我们下调行业整体投资评级至“中性”.对于电子行业投资策略，我们认为当前可以重点关注四大投资方向，即智能手机周边产业、LED下游应用产业、汽车电子产业及靠近消费端的公司。2010年前三季度半导体行业维持了2009年以来的复苏势头，营收和利润整体上持续增长的主要原因在于。
