ETF产品简介

　　ETF产品简介_农林牧渔_专业资料。ETF产品介绍 成功源于习惯，诚信铸造辉煌！ 1 主要内容 和ETF 套利交易 ? ETF ETF和 ETF套利交易 ? 上证50套利实例 ? 深100ETF套利实例 ? 中小板ETF套利准备 2

　　ETF产品介绍 成功源于习惯，诚信铸造辉煌！ 1 主要内容 和ETF 套利交易 ? ETF ETF和 ETF套利交易 ? 上证50套利实例 ? 深100ETF套利实例 ? 中小板ETF套利准备 2 是什么？ ETF ETF是什么？ 被定义为： 交易型开放式指数基金 ETF ETF被定义为： 被定义为：交易型开放式指数基金 “交易型” “开放式” ：交易灵活提高流动性 —— 封闭式基金 封闭式基金：交易灵活提高流动性 —— 开放式基金：申购赎回消除折溢价 指数基金：收益稳定和操作透明 “指数基金” —— ）全称为交易型开放式指数基金，属于开 ETF （Exchange Traded Fund Fund）全称为交易型开放式指数基金，属于开 放式基金的一种特殊类型。它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资 ETF 份额，又可以通过指定的 ETF 交 者既可以在二级市场像买卖股票一样买卖 者既可以在二级市场像买卖股票一样买卖ETF ETF份额，又可以通过指定的 份额，又可以通过指定的ETF ETF交 ETF 份额，不过其申购和赎回必须以一篮子 易商向基金管理公司申购或赎回 易商向基金管理公司申购或赎回ETF ETF份额，不过其申购和赎回必须以一篮子 ETF 份额或以 ETF 份额换回一篮子股票。 ETF 自1993 年诞生以来，飞 股票换取 股票换取ETF ETF份额或以 份额或以ETF ETF份额换回一篮子股票。 份额换回一篮子股票。ETF ETF自 1993年诞生以来，飞 速发展，是全球发展最快的金融产品之一。 3 ETF 有什么特点？ ETF有什么特点？ ★ 像股票一样上市交易，不仅买卖方便而且可以迅速变现 ★ 费用十分低廉，远低于一般的股票基金和指数基金 ★ 像普通开放式基金一样可以申购和赎回，但申购或赎回的 是一篮子股票 ETF 价格与该指数同步涨跌 ★ 一般跟踪某个市场指数， 一般跟踪某个市场指数，ETF ETF价格与该指数同步涨跌 ★ 投资者可利用一二级市场间差价进行套利，获得套利收益 与传统的开放式指数基金相比的优势 ★ ETF ETF与传统的开放式指数基金相比的优势 的管理费、托管费和交易费用，都远低于 ★ 费率更低： ETF ETF的管理费、托管费和交易费用，都远低于 传统指数基金 上市交易，买卖便捷，变现快 ★ 买卖方便： ETF ETF上市交易，买卖便捷，变现快 ★ 可以套利：投资者可利用一二级市场价差来获得套利收益 4 怎么套利？ 市值 MV 与 ETF 净值 NAV 之间发生偏离时 当 ETF ETF市值 市值MV ETF净值 净值NAV 即可进行套利交易 /赎回”—— 用“篮子股票”的形式申购或赎回基金份额 “实物申购 实物申购/ /赎回”—— 用“现金”按“净值”申购或赎回基金份额 现金申购/ “现金申购 ? 申购规模因产品不同而各有差别： 和深 100ETF 都为 100 万份，上证 180ETF 是30 万份 50ETF 50ETF和深 和深100ETF 100ETF都为 都为100 100万份，上证 万份，上证180ETF 180ETF是 30万份 ? “篮子股票”的构成是透明的 5 交易方向一：溢价套利 市值 MV = ETF 在交易所的成交价格 ×申购单位（ 1000000 ） ETF ETF市值 ETF在交易所的成交价格 在交易所的成交价格× ETF 净值 NAV = “一篮子股票”总市价 ETF净值 ×权重 1＋中国联通成交价 ×权重 2＋…… = 浦发银行成交价 浦发银行成交价× 权重1 ＋中国联通成交价× 权重2 溢价套利 买 入 成份股 ETF市值MV 给股票 换回ETF ETF净值 NAV 交易所 卖 出 ETF ? 起点：买入成份股 ? 终点：卖出ETF ? 中间：通过基金公司转换 6 交易方向二：折价套利 市值 MV = ETF 在交易所的成交价格 ×申购单位（ 1000000 ） ETF ETF市值 ETF在交易所的成交价格 在交易所的成交价格× ETF 净值 NAV = “一篮子股票”总市价 ETF净值 ×权重 1＋中国联通成交价 ×权重 2＋…… = 浦发银行成交价 浦发银行成交价× 权重1 ＋中国联通成交价× 权重2 折价套利 买 入 ETF ETF市值MV 给 ETF 换回股票 ETF净值 NAV 交易所 卖 出 成份股 ? 起点：买入ETF ? 终点：卖出成份股 ? 中间：通过基金公司转换 7 上证50ETF套利实践 ? 瞬间套利（市场中性投资） ETF 和篮子股票； 买卖ETF ETF和篮子股票； “同时”或“尽可能同时”买卖 ? ? 延时套利（“T＋0”交易） ETF 和篮子股票； 策略性地“非同步”买卖 买卖ETF ETF和篮子股票； 上市首日机会密集、肥沃； 日常时常有套利机会，但盈利空间有限； 市场大涨大跌时更容易出现套利机会； 如果坚持长期投资，则可把握更多的套利机会； ? ? ? 3厘以内； 折溢价幅度一般在 折溢价幅度一般在3 超过 3厘就有机会进行套利； 超过3 12BP ～20BP ； 固定费用约 固定费用约12BP 12BP～ 20BP； 8 上证50ETF套利实践 ? 瞬间套利（市场中性投资） ETF 和篮子股票； 买卖ETF ETF和篮子股票； “同时”或“尽可能同时”买卖 ? 延时套利（“T＋0”交易） ETF 和篮子股票； 策略性地“非同步”买卖 买卖ETF ETF和篮子股票； ? 频繁的套利交易为券商带来举足轻 重的经纪业务增量； ? 套利收益有高有低，稳健操作且积 极探索的套利者获得了翻番的收益率； ? 延时套利机会多多； 5‰就有操作机会； 大盘上涨 大盘上涨5 融资可放大收益； 低佣金可刺激交易； 收益的高低取决于入市时机选择； T+1 操作； 严格执行交易纪律，避免 严格执行交易纪律，避免T+1 T+1操作； 同等情况下优先做折价交易； 9 套利策略 ? 瞬间套利（市场中性投资） ETF 和篮子股票； 买卖ETF ETF和篮子股票； “同时”或“尽可能同时”买卖 ? 常规套利（初级套利） ETF 市值与净值之间的偏差进 利用 利用ETF ETF市值与净值之间的偏差进 行套利操作； ? 延时套利（“T＋0”交易） ETF 和篮子股票； 策略性地“非同步”买卖 买卖ETF ETF和篮子股票； ? 事件套利（高级套利） 利用成份股停牌等事件做套利； ? 现金到现金套利（不承担系统风险） ETF 或篮子股票，转换后卖出； 长期持有现金，用现金买入 长期持有现金，用现金买入ETF ETF或篮子股票，转换后卖出； ? 资产到资产套利（套利为长期投资增加现金流） ETFs ），利用持有资产辅助套利； 长期持有某种资产（如 长期持有某种资产（如ETFs ETFs），利用持有资产辅助套利； 如：溢价套利时可先卖出持有的ETF，同时或卖出ETF后买入股票篮，然后申购成ETF。 10 上证50ETF套利实例 首日套利交易 例1：50ETF 50ETF首日套利交易 套利交易带来数倍、数十倍资金 ? ETF ETF套利交易带来数倍、数十倍资金 规模的交易量，交易者获得超额收益； 50ETF 做“T+0”交易 例2：借 ：借50ETF 50ETF做 既在二级市场上交易，又可利用 ? ETF ETF既在二级市场上交易，又可利用 T+0 交易； 现有通道进行申购赎回，实现 现有通道进行申购赎回，实现T+0 T+0交易； 例3：宝钢增发事件中套利 ? 股票停牌且允许现金替代，溢价套 利交易变相实现卖空； ? 股票停牌且允许现金替代，折价套 利交易助您在停牌时买入该股票； 11 例4：“68”行情的锦上添花 例1：50ETF 首日套利交易 50ETF首日套利交易 ↓回转交易放大收益成为可能！ ? 4300元折价套利机会； ? 买入100万份ETF花费MV （如87.2万，包含交易费用 和冲击成本因素）； ? 立即赎回，并以立即成 交的价格卖出成份股，扣除 所有费用后得到87.63万元 现金； ? 一笔套利赚4300元，花 费时间在10～20秒。 ? 频繁出现的高折价机会让套利者在第一天就赚取了不菲的收益； ? 单一客户为证券公司贡献了数千万甚至上亿的交易量； 12 例2：借 50ETF 做“T+0”交易 ：借50ETF 50ETF做 交易成为可能！ T+0交易成为可能！ ↓让T+0 T+0 交易，哪里买？ 若做 若做T+0 T+0交易，哪里买？ 哪里卖？ ? 红线处买篮子股票； ? 买全后申购； ETF 。 ? 蓝线处卖出 蓝线处卖出ETF ETF。 ? 买卖时机判断是 “T+0”交易的关键； 1% 的波动是“T+0”交易的优质资源； ? 震荡市里超过 震荡市里超过1% 1%的波动是 13 例3：宝钢增发事件中套利 日，宝钢发布增发新股询价 19日，宝钢发布增发新股询价 ? 4月19 20 日至 26 日停牌； 区间公告，并于 区间公告，并于20 20日至 日至26 26日停牌； 日收盘价 6.02 元，增发 20 亿 19日收盘价 日收盘价6.02 6.02元，增发 元，增发20 20亿 ? 4月19 A股，询价区间 4.91 ～5.22 元。 流通 流通A 股，询价区间4.91 4.91～ 5.22元。 125.12 亿，增发 50 亿）； （总 （总125.12 125.12亿，增发 亿，增发50 50亿）； 5.70 ～5.79 元。 除权后股价区间5.70 5.70～ 5.79元。 ? 除权后股价区间 6.02 元卖空， ? 是否存在可能，以 是否存在可能，以6.02 6.02元卖空， 然后在其自然除权后买入获利？ ETF 的现金替代设计！ ? 答案在 答案在ETF ETF的现金替代设计！ 14 50ETF 的现金替代 上证50ETF 50ETF的现金替代 ? 上证 600569最近交易价2.79元； 2.79 ×2400 ＋2.79 ×2400 ×10% 申购对价＝ 申购对价＝2.79 2.79× 2400＋ 2.79× 2400× ； ＝ 替代现金＋溢价（保证金） 替代现金＋溢价（保证金）； 基金管理人最终买入价2.70元（结算价）； 2.79 ×2400 ＋2.79 ×2400 ×10% 退款＝ 退款＝2.79 2.79× 2400＋ 2.79× 2400× -2.70 ×2400 -2.70× ° ° ° 禁止：申购和赎回都必须使用股票； 必须：申购和赎回都必须使用现金； 允许：申购时用现金替代，待其复牌后基金管理公司代其购买， 购买价和替代对价之间的差价多退少补！ 2.79-2.70) ×2400=216 元 盈利：（ 盈利：（2.79-2.70) 2.79-2.70)× 2400=216元 ? 允许现金替代，相当于申购者以现价放空该股票！ ? 赎回时依然得到股票！！ 15 例4：“68”行情的锦上添花 元/股 7.15 7.15元 元停牌的中原高速在大盘上涨 8% 后价值几何？ ° 7.15 7.15元停牌的中原高速在大盘上涨 元停牌的中原高速在大盘上涨8% 8%后价值几何？ ° 已知大盘已经上涨，能否以该股前收盘价买入呢？ ? ? ? 当日做一笔折价套利，相当于以 7.15 元买入 2400 股中原高速； 当日做一笔折价套利，相当于以7.15 7.15元买入 元买入2400 2400股中原高速； 7.85 元跳空高开，上涨 9.8 ％（开盘卖出即获利）； 次日该股以 次日该股以7.85 7.85元跳空高开，上涨 元跳空高开，上涨9.8 9.8％（开盘卖出即获利）； 本策略适用于补涨概念股的操作。 ETF 让您以前收盘价买入停牌股票成为可能！ ? 本例说明， 本例说明，ETF ETF让您以前收盘价买入停牌股票成为可能！ 16 深100ETF套利实例 2006年4月24日，深100ETF上市交易首日 受市场整体下挫的影响，深 100ETF 受市场整体下挫的影响，深100ETF 走势较为低迷，收出一根带长上下影线% 。因此出现巨额折价套 阴线%。因此出现巨额折价套 利机会，开盘后半小时内，每笔瞬时利润 3万元，全天盘口平均利润达 1.8 达到平均 达到平均3 万元，全天盘口平均利润达1.8 万元。 4个交易日里 在之后的 在之后的4 折价盘口利润也一直维持在 1万左右，且每笔折价交易 兑回的停牌股票皆有不同程 度的上涨空间，并在开盘之 后获利。 17 ETF 套利准备 中小板 中小板ETF ETF套利准备 ETF 概况 中小板 中小板ETF ETF概况 ETF 可能在第三季度上市交易； ? 中小板 中小板ETF ETF可能在第三季度上市交易； ETF 的最小申购单位为 50 万份，每份对应中小板指数的 1‰ ， ? 中小板 中小板ETF ETF的最小申购单位为 的最小申购单位为50 50万份，每份对应中小板指数的 万份，每份对应中小板指数的1 103 万元； 因此套利需要的资金至少为 因此套利需要的资金至少为103 103万元； ETF 的其它特性与 50ETF 一样； ? 对于套利者来说，中小板 对于套利者来说，中小板ETF ETF的其它特性与 的其它特性与50ETF 50ETF一样； ETF 的成份股是 50 只，套利操作复杂性较低； ? 中小板 中小板ETF ETF的成份股是 的成份股是50 50只，套利操作复杂性较低； ETF 的最小报价单位也是厘，与 50ETF 相比价格变化更加灵敏； ? 中小板 中小板ETF ETF的最小报价单位也是厘，与 的最小报价单位也是厘，与50ETF 50ETF相比价格变化更加灵敏； 18 ETF 的优势 中小板 中小板ETF ETF的优势 ? 中小板ETF的新上市可能潜伏了丰厚的套利机会； ? ETF数量的增加，避免了套利者挤在单一 ETF上抢机会； ? 中小板ETF波动幅度更大，更有利于套利操作； ? 多只ETF之间可能形成套利机会 19 谢谢！ 20