5月12日开盘，鸡蛋期货2006主力合约在进入交割月前月限仓之后，重现3月18、4月20之后的第三个4.31%的日环比跌幅，也是06合约历史上较为罕见的在交割月前月出现的空头大量增仓的行为。从表面上看，06自3月开始，在05合约的带动下，逐步与现货接轨；现货近期走势虽在红蛋的带动下有所反弹，但并没有给盘面带来企稳收涨，反而加速了盘面的快速下跌，刷新前低。
5月12日开盘，鸡蛋期货2006主力合约在进入交割月前月限仓之后，重现3月18、4月20之后的第三个4.31%的日环比跌幅，也是06合约历史上较为罕见的在交割月前月出现的空头大量增仓的行为。从表面上看，06自3月开始，在05合约的带动下，逐步与现货接轨；现货近期走势虽在红蛋的带动下有所反弹，但并没有给盘面带来企稳收涨，反而加速了盘面的快速下跌，刷新前低。
从今年开年到现在，埋鸡的、淘鸡的、补栏补不上的、换羽的、延淘的，均轮番上阵。一阵错乱之后，站在河对岸的“需求”一端依然难见明显的起复，餐饮和家庭类鸡蛋消费需求也迟迟没有出现反弹的迹象。
今年鸡蛋期货06合约历史上首次接替09，成为历史上首个非主力月份的主力合约。前述中已提到过，鸡蛋期货06合约在进入交割月前月之后，仍然在5月12日出现了3万手以上的增仓。
鸡蛋自开年至今，在新冠疫情的催动下，摸爬滚打着度过了混乱不堪的第一季度。而二季度伴随着闰四月和高温高湿的降临，季节性因素的提振或许已不再是我们优先考虑的问题。今年的行情与往年的季节性不光有偏差，更有新冠疫情对于消费需求的持续性打压。在一轮接着一轮的过山车行情中，来到了关键的五月。五月的现货价格走势，也将在很大程度上决定2020年下半年中秋行情的命运，这也是我们今日此稿的核心所在。厘清思路，择日再战。
从盘面上看，市场近期的重要事件主要以大商所对06及以后合约的持仓扩容、清明节假期的需求提振以及五一需求并未有效恢复三个节点来划分，整体呈现继续下滑的态势，并且仍处于下行通道之内。
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4月初鸡蛋期货盘面上行突破底部区域，市场看多声音渐起，现货淡季反弹及老鸡出淘给出了看涨预期。笔者在4月上旬先后分享《补库阶段性增加供给仍是主导因素》和《供给高点未至产能去化缓慢近月偏空》，认为盘面仅为阶段性反弹，升水注入后给出了逢高空的机会。
随着去年秋冬大量补栏和强制换羽以及育龄鸡产蛋高峰来临，鸡蛋供应量开始大量增加，天气变热鸡蛋的保存要求相对变高，贸易商减少存货，因此供应端压力较大。需求端虽然有开学等因素炒作以及五一长假消费的炒作，但是短期的需求端炒作难改长期供应量大而实际需求不足的矛盾，预计上半年鸡蛋供应压力难以缓解。而由于肉鸡价格下跌，淘汰鸡也将面临一定压力。目前鸡蛋的供需紧张情况看不到缓解的迹象，预计鸡蛋期货近月合约仍将面临较大调整压力。
短期供需失衡，鸡蛋期货价格或难改弱势震荡，5合约或跟随现货弱势震荡，但在五一假期消费题材炒作、疫情后餐饮逐步恢复的预期下，蛋价进一步下跌的空间或有限。后期主力将逐渐转至鸡蛋期货09合约，目前09合约尚在近年同期相对高位水平，技术上承压，短期重点关注补栏和淘鸡情况。近月合约由于鸡蛋供应压力持续，而短期消费炒作难以持续，导致价格即使短期反弹，预计反弹的力度也相对有限。
我们认为短期看集中开学带动阶段需求增加，驱动蛋价反弹，长期看高供应抑制期价反弹空间，对于当前蛋价上涨，我们倾向于定义为阶段反弹而不是反转。
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