1)猪肉价格环比下行,CPI同比增幅收窄。2020年4月,我国CPI同比上涨3.3%,其中食品项同比+14.8%,食品中猪肉同比+96.9%。
2)猪价持续高位震荡,后续年内高点值得期待。2020.5.26,我国部分省市生猪均价为29.06元/kg,环比-0.17%;当前受需求萎缩、供给短期边际好转影响,猪价处于震荡行情。考虑到行业产能历史低位、补栏至出栏的耗时性、非洲猪瘟的反复爆发等因素,20-21年我国生猪价格将依旧处于高位。我们认为生猪供给恢复速度缓于需求恢复,年内猪价高点仍值得期待。建议聚焦生猪出栏有弹性、成本控制优秀、估值相对低位的个股。
3)后周期行情将来临,疫苗行业开启上行模式。根据农业部发布会内容,3月份,能繁母猪存栏环比增长2.8%。随着存栏数据的边际改善,20Q1疫苗企业业绩普遍呈快速恢复状态。另外,招采苗提价幅度显著、高利润背景下可选疫苗销量弹性大等因素同时利好疫苗行业触底反弹。我们认为在集中度、规模化程度持续提升的背景下,疫苗头部企业将率先受益。
4)转基因玉米种子推进中,种业或迎转机。我国玉米产需缺口扩大中,叠加草地贪夜蛾影响,缺口将进一步扩大,玉米价格存上行趋势;在蛾灾防控手段方面,转基因玉米为防控长期布局,种子市场将大幅扩容,我们预计市场规模至少增加79-158亿元,企业盈利能力将显著提升。
5)年初至今板块表现强于沪深300,种植业板块表现优异。年初至5月26日,农林牧渔板块整体上涨15.21%,同期沪深300下跌5.1%、上证综指上涨1.86%。对比农林牧渔各子行业,种植业板块涨幅最大(+32.61%),饲料、动物保健、农产品加工次之,分别为+20.96%、+17.9%、+17.03%。
当前建议关注生猪养殖、养殖后周期、种业。本轮猪周期产能大量出清,行业重构,进入头部养殖企业快速成长的阶段,重点推荐出栏高增长、叠加成本优势的天康生物002100）。养殖后周期行情逐步显现,可关注中牧股份600195）、海大集团002311）。种业建议关注龙头企业隆平高科000998）。
