行情回顾:板块H1表现亮眼,内部子板块出现分化,防御性凸显获资金青睐。截至5月29日,申万食品饮料指数自年初上涨14%,跑赢沪深30019pct,位居申万28个一级行业第2位。食品综合、肉制品、调味发酵品子板块自疫情爆发初期显著跑赢大盘,啤酒、白酒自3月底-4月初反弹。外资食饮板块话语权较大,且食饮板块持仓比例也居首位。
投资主线一:基本面逐季改善,行业寒冬已过。当前正值报表窗口期,市场关注Q2及后续业绩,我们认为疫情期间受打击较大,业绩受损较严重,随着疫情逐步得到控制,叠加政府不断出台促消费政策,需求逐渐回暖,后续基本面及报表迎来逐季改善的板块值得关注:啤酒、卤制品、乳制品。
投资主线二:疫情催化习惯养成,变化中寻机遇。疫情期间,消费者的一些消费习惯得到养成或催化,有望形成长期需求。此外Q1动销较好,Q2补库存有望短期提振业绩。相关受益板块值得关注:速冻食品、休闲零食。
投资主线三:稳健价值,用时间换价值。在当前疫情防控或常态化,中美贸易摩擦等不确定环境下,我们建议关注长期业绩增长确定性较强,成长逻辑较清晰,龙头手握定价权的细分板块:高端白酒、基础调味品。
风险因素:1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.原材料价格风险5.消费恢复不及预期风险。
