P2P 行业的风险及其防范 摘要：本文对中国的 P2P 网络借贷平台发展的总体情况 进行了阐述， 深入分析该行业存在的风险， 总结其中的原因， 并据此提出相关可行的措施以求降低 P2P 行业的风险。 关键词：P2P；经营风险；信用风险；风险防范 一、研究背景及目的 在当下，随着金融改革的深入，互联网金融俨然成为目 前热门话题。从目前的市场情形来看，互联网金融基本可划 分为四种类型：第一种类型是与银行的支付结算系统密切相 关的第三方支付系统， 如 “支付宝” 、 “财付通” 等支付企业； 第二种类型则是 P2P 模式（如“拍拍贷” 、 “人人贷”等）以 及众筹融资模式；第三种类型是以“阿里巴巴”为代表的电 商， 他通过介入金融业， 形成了独具特色的互联网金融模式； 而第四种类型是以服务金融机构为主运营模式的互联网企 业，如“东方财富网”等基金代销网站。 目前的 P2P 借贷平台仍处于粗放发展阶段，运营成功并 实现盈利目标的平台屈指可数。相比于传统借贷模式，网络 借贷环境存在着较大的不确定性。如何降低 P2P 平台的各类 风险，使网络借贷健康稳定的发展，成为专家学者研究的焦 点。国外对于 P2P 信贷的研究主要集中于分析借款人、成功 借款原因、如何保护借款人的信息以及探究借款利率和市场 效率等方面。相比之下，国内研究主要集中于对 P2P 特征及 优势进行阐述，说明 P2P 的起源与发展，解释国内外主要的 P2P 模式以及对 P2P 平台存在的问题进行定性分析。笔者基 于此种考虑， 进行了广泛调查， 从我国 P2P 行业的概况出发， 深入分析 P2P 模式存在的风险，并据此提出可能的措施进行 防范或降低行业风险。 二、P2P 行业的概况 （一） P2P 的概念。 P2P 信贷 （即 “peer-to-peer lending” ） 是由具备资质的互联网网站即第三方公司作为中介，借款人 在此平台上发布借款信息，投资者根据自己的意愿有选择地 向借款人放贷的行为。世界首家 P2P 网络借贷平台在英国出 现，从本质上看，P2P 实际上就是金融脱媒，他摒弃了银行 等传统金融媒介。平台主要的信息服务有三种，一是提供风 险特征等方面的信息，对借款是否安全做出有效的判断；二 是借款人违约后对其进行追偿，以求降低违约后产生的损失； 三是法律手续方面的服务，用来保证在法律上此种借款行为 是有效的。 因此，标准的 P2P 理应遵循两个原则：一是 P2P 行业从 事借贷交易，它本身只能成为一种个人对个人的行为，P2P 公司以提供借贷信息的第三方而存在，它是独立的，不应该 参与到交易当中，也不应该对交易行为中的双方有任何倾向 性，更不应成为借款人；二是出资人掌握最终决定权，由资 金供应者自己决定资金的出借方向。出资人可以根据平台所 设定的交易制度，对出资行为进行判断，当然也要对自身做 出的选择承担全部责任损失。 （二）P2P 的运营模式。目前，国内的 P2P 行业主要存 在四种运营模式：第一种模式是以“拍拍贷”为代表的传统 模式。这种模式即为线上模式。此种模式下的平台本身仅仅 作为一个提供信息服务的交易平台，并不参与担保。第二种 模式是 P2P 担保模式，如“红岭创投” 。在此模式下，平台 具备了担保职能，它负责寻找并筛选客户，对投资者的资金 提供担保，然后对资金进行匹配。第三种模式则是“宜信” 采取的债权转让模式。在此模式下，平台首先将款项借出借 给借款人，将其获得的债权进行拆分，而后将其作为理财产 品出售给投资者，实现债权的转让。第四种模式则是以“有 利网”为代表的 P2P 模式。在此模式下，P2P 平台与小额贷 款公司密切合作，将线上理财与线下借款相结合。 （三）我国 P2P 行业的发展历程。中国的 P2P 行业是从 2007 年开始起步的，在随后的几年，行业发展势头强劲。根 据相关资料统计，2011 年有 50 多家平台建立；2012 年行业 更是呈现爆发式的增长；2013 年 P2P 企业达到 300 多家，且 每月都有 50 家左右的新平台建立。 2011 年年底，中国 P2P 贷款的交易规模达 85.1 亿元， 2012 年达 229.5 亿元，比 2011 年增长了 169.7%。2014 年增 长速度将稍微放缓，增长率约为 194.6%，交易规模达 2642.7 亿元。因此，通过两组数据的比较，中国的 P2P 行业虽然起 步较晚，但行业的发展势头非常强劲。 （四）P2P 行业的现状。近几年，P2P 行业的发展有目 共睹。P2P 信贷平台也受到多方资本的青睐，其获得投资的 规模不断扩大，速度不断提升： “软银中国”向“有利网” 投资 1000 万美元； “点融网” 获得东方资产管理公司的投资。 这些 P2P 平台除了获得投资的速度更快之外，其所获得资金 规模也不断扩大，如“人人友信”集团于 2013 年底完成了 总额为 1.3 亿美元首轮融资。由此，P2P 行业在各个资本方 面的受欢迎程度可见一斑。然而， “三有三无” （即有供给、 有需求、有中间服务商，却无准入门槛、无行业标准、无监 管机构）是 P2P 行业的现状。在经历了爆发式的增长之后， P2P 行业的风险事件频发，如“淘金贷”事件、 “盛融在线” 事件等。这些事件导致平台的公信力受到大众的质疑，投资 风险积聚。 三、P2P 行业的风险分析 （一）经营风险。经营风险对于任何企业来说都是不可 避免的。而 P2P 企业的经营风险可能存在于以下两个方面： 一是由于缺乏人气、交易低迷或者管理不善的原因使平台的 收入不能覆盖成本，导致其无法存续。二是平台提供本金担 保业务也存在风险。除了“拍拍贷” 、 “宜人贷”外，其他的 P2P 平台基本都承诺垫付本金，以此保障出借人的利益。不 过平台担保虽然对投资者起到保本作用，但其自身面临较大 风险。 （二）信用风险。一方面，我国的征信系统与美英等国 家相比并不完善，个人信用评价体系并不成熟。另一方面， 虽然 P2P 平台对借款人所借款项的用途做出了规定：不允许 借款人将款项投资于高风险项目上，更不允许借款人从事违 法活动，但实际上平台未能对借款用途实行有效的监督，并 不能保障。此外，P2P 平台作为借贷中介，其收费过高，导 致借款人通过网络借贷的负担过重，这往往也会增加信用风 险。 （三）法律道德风险。首先，由于法律监管的缺失以及 金融伦理道德的缺陷，有些公司甘冒风险，通过建立 P2P 信 贷平台进行自融。其次，P2P 平台作为新兴的互联网金融产 业， 难免会出现市场的跟风潮流， 大量的在线融资机构出现， 难免鱼龙混杂，其中不乏会出现本身意图不轨，打着在线融 资旗号，实则以骗贷为目的的融资平台。再者，P2P 网络借 贷平台也可能碰触到“非法集资”的问题。一些平台先以理 财计划的名义从投资者手中募集到大量的资金，而后将资金 在线下发放给借款人，一旦出现借款人虚构或者借款人借新 债还旧债的情形，则可能碰触到“非法集资”的法律红线。 （四）其他风险 （1）技术风险：P2P 网络信贷平台运行在互联网这一充 满安全隐患的大环境中，平台会由于黑客对资金流动信息的 任何篡改而蒙受巨大的经济损失。 （2）市场风险：P2P 平台对于利率的波动较为敏感。它 主要从两个方面体现： 一是收紧银根促进了 P2P 行业的繁荣。 二是银根收得过于紧时，实体经济遭受严冬，企业或个人的 收入锐减，违约概率提高，这会使 P2P 公司的坏账率增加。 四、我国 P2P 行业风险防范措施 （一）从 P2P 行业自身来说 ①严格界定 P2P 自身的信息咨询与服务特性；②合理确 定 P2P 贷款的利率；③尝试“债权+股权”模式形成互补； ④设立公共资产池，降低信用风险；⑤尽快成立行业自律性 组织。 （二）从外部监管角度来说 ①提高行业准入门槛；②建立广泛的征信体系并向 P2P 行业开放；③建立第三方信托监控资金。 （作者单位：东南 大学经济管理学院） 参考文献： [1]葛甲.倒闭潮冲击 P2P 网贷行业[J].IT 时代周刊，2013 [2]郭杰群.P2P 网贷监管究竟面临哪些问题[N].南方都市 报，2014 [3]贺骏.P2P 公司涉嫌非法集资[N].证券日报，2013
