CDO担保债务凭证，由相同或不同类别，不同评级的债权或类债权组成的产品。看着有点儿拗口吧，下面以最简单直白的方式讲解。（一切以简单易懂为主、数据的设置不严谨。欢迎指正！）
老王是个菜农，隔两天就挑着一百斤青菜去菜场卖。但是遇到一个问题，每次都是前面的菜被人挑挑拣拣，把好的都挑走了。而最后有些菜坏了，卖不出去。每次这样跟人讨价还价耗一整天，还得想办法处理卖不出去的烂菜，很头疼。但是老王懂得思考，据他观察，平均每次100斤菜里，烂的大概8斤，烂的菜在不同情况下可能多或者少。假设老王种菜成本3元每斤，卖菜5元每斤，则平均每次一百斤菜能卖460元，利润160元，利润率53.3%。
于是老王想了个办法，把这100斤菜分为第一档60斤5.5元一斤、第二档30斤4元一斤、第三档10斤0.5元一斤三个价位。每次卖菜都先把好菜放满第一档60斤、然后是第二档的30斤、剩下的全部放在第三档。每次都提前一天跟人定好要买哪一档，要多少。这样如果能顺利卖完，就能收到455块，利润155元，利润率51.7%，利润差不多，还省了事。
老王这个卖法一经推出立刻受到欢迎，第一档很快就被定完了，因为大部分买菜的都只想踏实的买到好菜，不用自己费太多时间去挑，每斤贵个5毛钱也能接受（这点像商业银行配置资产的想法）。第三档同样受欢迎，对于钱不多的人以及喜欢贪便宜的人来说，大部分情况下能以以往一半的价格买到青菜非常划算（第三档好菜烂菜加起来总共卖5元钱，在大多数情况下第三档10斤菜里面有2斤好菜，算下来就是2.5元一斤。这点像对冲基金的想法）。
关键就在于这第二档。菜场里总有一些买主，只想把便宜占尽。原本只花5块钱就能挑到好菜，现在不让自己挑了。虽然便宜了5毛，但是却有可能把烂菜也买回来，所以这个第二档卖的不是很顺利。
市场上其他菜贩子见到老王这方法好用，也纷纷学起来。但是大家菜差不多，方法差不多，那么遇到的问题也差不多。手上都攒着一堆不好卖的第二档，这时要是继续降价，会影响利润。要是拆开来让人5块一斤自己挑，那第一和第三档的市场就会大受影响（如果5块钱能自己挑，很多原本第一档的买主就不买了；第三档也同样，万一遇上不好的情况，岂不是一个好菜都轮不上了），等于回到问题的原点。
这时，菜场来了个新的贩子老张。老张洞察到了同行们的难处以及有利可图的地方。老张私下里找各个手上还有第二档的卖家，以批发价3.5元每斤的价格把他能收来的第二档青菜全部收回来。然后打散重新按照三个档次来分配，老张调整了一下比例， 75%的第一档5.5元一斤，20%的第二档4元一斤，5%的1元一斤（大致拟定这个数）。这样老张顺利卖完全部档次的利润率就是42.7%，不用种菜，倒把手就能挣不少。
老张的这个新玩法也一样奏效，并且三个档都卖的火。因为，在全部青菜（分档之前全部菜农青菜集合）烂菜率低于10%（菜农分档的第三档比例）的时候，老张的三个档全部安全。当整体烂菜率大于11.5%（菜农分档第三档的10%+菜农分档第二档的30%*5%）的时候才威胁老张第二档。看起来，老张的第二档比原本菜农的第二档更安全，出现烂菜的可能性更低。
上面提到的菜农就是原始权益人、青菜就是基础资产、菜的分档就是评级、定价基于评级。菜农做的就是最简单的ABS（和个人持证抵押贷款为基础资产的ABS比较相近），老张做的就是最简单的CDO，产品内各份额之间就是最简单的内部增信措施。
做CDO的，不需要自己去制作基础资产，只要挑别人做好的就行，连维护基础资产都不需要做。转手以差不多的价格卖出去，把量跑上去了，就是轻松捡钱。
借楼问一个问题，下面这张图中画线部分我不是很理解，CDO的资产池不应该是各种债券吗？为什么画线部分举的例子大部分都是信贷资产呢？希望知情人士帮忙解答，感激不尽！
